Será que o tipo de dinheiro importa para a taxa de câmbio?

Existe uma relação estreita entre o tipo de dinheiro e o regime de taxas de câmbio. Um sistema monetário baseado num padrão metálico, tal como o padrão de ouro conduz a um regime de taxa de troca fixa. Para uma boa parte da história da humanidade, algum tipo de padrão metálico governados.

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No entanto, não assuma que o reinado do padrão metálico foi contínua ao longo da história. Principalmente porque um padrão metálico, como o padrão ouro não permite que a política monetária, os países deixaram o padrão metálico sempre que teve de suportar uma guerra ou um conflito militar, para que pudessem imprimir dinheiro e financiar o esforço de guerra.

Dinheiro que não é apoiada por um metal precioso não tem valor intrínseco. É chamado de moeda fiduciária. Portanto, o tipo de dinheiro usado durante o ouro- (e / ou prateada) períodos padrão interrompidas por guerras ou revoluções era fiat dinheiro. Este tipo de dinheiro tem sido usado desde 1971 até hoje.

Um padrão metálico, tal como o padrão de ouro, leva a taxas de troca fixas. Que tipo de taxas de câmbio que temos quando as moedas são fiat? A resposta é que o dinheiro fiat não implica um certo tipo de regime cambial.

Cabe aos países para decidir que tipo de um regime de taxa de câmbio que eles querem ter. De fato, após o fim da era metálico, em 1973, os países desenvolvidos e em desenvolvimento decidiram de forma diferente sobre este assunto. Enquanto todos os países desenvolvidos adoptaram um regime de câmbio flutuante, a maioria dos países em desenvolvimento adotaram algum tipo de regime de câmbio indexada.

Em um regime de taxa de câmbio indexada, os governos anunciam as taxas de câmbio entre a moeda nacional e outras moedas importantes. Pegging é feito por uma variedade de razões. Primeiro, atrelar pode apoiar a estratégia de desenvolvimento do país. Por exemplo, se um país quer industrializar e precisa importar uma variedade de bens intermediários, ele pode fazer suas importações mais baratas por supervalorizar sua moeda.

Por outro lado, se um país quer promover seu setor de exportação como o motor do crescimento, subvalorização da moeda pode alcançar esse objetivo. Além disso, a moeda atrelada pode funcionar como uma âncora nominal para sinalizar estabilidade econômica.

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Em particular, os países em desenvolvimento utilizaram o regime atrelado para atrair investidores estrangeiros. Neste caso, o investimento em causa é investimento de carteira e implica investir títulos de capital e de dívida de outros países.

taxas de câmbio unilateralmente indexada nos países em desenvolvimento, especialmente em mercados emergentes com um potencial para crescer, soava como um plano engenhoso. Estes países precisam divisas em grandes quantidades, e os investidores internacionais queria ter retornos nominais mais altos com praticamente nenhum risco cambial.

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Mas este tipo de dinheiro quente vem em rápida e sai rápido. Quando os investidores tornou-se ansioso para que estes países não poderiam continuar com o peg, eles creditadas em sua carteira em troca de moeda forte, deixando os países em uma crise cambial.

Ao falar sobre os regimes cambiais e crises cambiais, o Fundo Monetário Internacional (FMI) tem de ser incluído na discussão. O FMI foi introduzido durante a conferência de Bretton Woods em 1944 como coordenadora do sistema monetário internacional pós-Segunda Guerra Mundial.

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O sistema de pós-Segunda Guerra Mundial foi uma variação do padrão metálico e foi chamado o sistema de moeda de reserva. O dólar foi atrelado ao ouro, e todas as outras moedas foram atreladas ao dólar.

Como no caso de qualquer padrão metálico, uma agência como o FMI necessário para manter um olho sobre os desequilíbrios em conta corrente e redistribuir os fundos de países com um superávit em conta corrente para países com um déficit em conta corrente. Já em finais dos anos 1940, tornou-se claro que o FMI não tem fundos suficientes para cumprir o seu objectivo.

Após o fim da era de Bretton Woods, em 1973, o FMI manteve-se no negócio mesmo que não houvesse nenhum padrão metálico e taxas de câmbio, portanto, fixas. No entanto, como os países desenvolvidos adotaram taxas de câmbio flutuantes, a maioria dos países em desenvolvimento acreditava que se adoptou um regime de câmbio flutuante, problemas fiscais e monetárias de seus países seria depreciar sua moeda muito.

Portanto, depois de 1973, a maioria dos países em desenvolvimento de forma unilateral atrelada sua moeda para as moedas dos principais países desenvolvidos. Mas atrelada moedas experiência de crise, o que significa que os países perdem suas reservas internacionais quando as políticas fiscais e monetárias não são consistentes com o peg.

Portanto, o FMI manteve-se no negócio, desta vez para fornecer balança de pagamentos apoio aos países em desenvolvimento. Ao longo das décadas, o FMI tem sido criticado por fornecer apoio financeiro aos países que implementam políticas macroeconômicas inconsistentes com a sua paridade cambial.