A interdependência das condições macroeconômicas sob um padrão metálico

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A manutenção do equilíbrio interno e externo é um desafio sob um padrão metálico. Além da dificuldade de manter o equilíbrio interno e externo, um sistema metálico tem outras características difíceis. Uma delas é a interdependência das condições macroeconômicas sob um sistema de taxa de câmbio fixa.

A interdependência das condições macroeconômicas implica que o regime de câmbio fixo permite aos países para exportar seus problemas macroeconômicos para outros países. O principal canal de interdependência é o comércio internacional. Um país experimentando um crescimento mais baixo e maior desemprego não importa tanto de outros países. O declínio nos setores exportações de outros países pode criar um menor crescimento e aumento do desemprego nos países exportadores.

Se um país tiver uma inflação mais elevada em comparação com os seus parceiros comerciais, os bens de outros países tornam-se menos caro para os consumidores domésticos (na determinada taxa de câmbio). E aumento da demanda por outros países bens aumenta parceiros comerciais de inflação também.

Note-se que a única razão para a capacidade de exportar os próprios problemas para outros países é uma taxa de câmbio fixa. A interdependência das condições macroeconômicas é possível porque a taxa de câmbio não é permitido mudar.

Considere o exemplo do país de menor crescimento. Se as taxas de câmbio são flexíveis e não fixa, a taxa de câmbio do país de menor crescimento deprecia, tornando suas exportações mais baratas e as importações mais caras. Esta situação, em seguida, aumenta as exportações do país e diminui suas importações. No caso do país de maior inflação, e assumindo um regime de taxa de câmbio flexível, os mesmos eventos (começando com a depreciação da moeda) acontecer.

A moral da história é que, se há uma variável fixa e mudanças no ambiente econômico não estão autorizados a afetar a variável fixa, atritos irá ocorrer. Portanto, a propagação de problemas econômicos através do comércio internacional pode ser visto como um atrito que ocorre sob o regime de câmbio fixo.