Cavilhas de divisas

Dolarização e moeda placas estão entre os exemplos de ligações cambiais rígidas, que limitam severamente a possibilidade de uma política autónoma (independente) monetária em um país. Portanto, às vezes a taxa de câmbio que nasce de um peg duro é referido como uma taxa de câmbio fixa, como no caso de um padrão metálico.

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No caso da dolarização, um país adota uma moeda estrangeira para ser transmitida em sua economia como meio de troca. Uma placa de moeda apoia a oferta de dinheiro ou passivos em moeda nacional com moeda estrangeira ou ativos denominados em moeda estrangeira para suportar a taxa indexada.

dolarização

dolarização é um termo geral que descreve ato de dar a sua moeda nacional e adotar moeda de outro país para ser usado em todas as transações de um país. Apesar do nome, a moeda estrangeira a substituição não tem que ser o dólar.

Veja alguns exemplos históricos para dolarização. Um dos menores países da Europa, Mónaco, adotou o franco francês no século 19 e atualmente usa o euro, depois que a França adotou o euro em 1999. Além disso, o dólar EUA é a moeda com curso legal no Panamá desde o início do século 20.

Claramente, eliminando próprio dinheiro de um país e, portanto, a política monetária é um passo radical. Depois da moeda nacional em circulação é substituído por uma moeda estrangeira, o país não pode ter uma política monetária e cambial autónoma. Suponha que um país adota o dólar.

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Porque este país não tem o seu próprio dinheiro e seu próprio banco central, tem que aceitar a política monetária dos EUA, realizado pelo Federal Reserve Bank (Fed). Claramente, a divisão de tomada de política monetária do Fed, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), conduz a sua política monetária tendo em conta os resultados económicos no U.S.- situação económica do país dolarizada não importa para o Fed.

Portanto, o país dolarizada perde a sua capacidade para resolver seus problemas econômicos internos. Em todos os países, os bancos centrais têm responsabilidades semelhantes: emissão de moeda, proteger o poder de compra da moeda ou a promoção da estabilidade dos preços, a execução da política monetária para lidar com ciclos de negócios (contrações e expansões), e regulação dos mercados financeiros.

O banco central de um país dolarizada é capaz de regular os mercados financeiros do país e promover a estabilidade de preços através da adopção de moeda de um país-inflação mais baixa.

O banco central do país dolarizada perde outra coisa também. Além das responsabilidades acima mencionadas, todos os bancos centrais agir como um emprestador de última instância. Em tempos de crise, crise, especialmente financeira, os bancos centrais injetar liquidez nos mercados financeiros.

Na mais recente crise financeira, o Fed agiu como um emprestador de última instância e forneceu liquidez aos mercados financeiros através de empréstimos e de compra especialmente títulos lastreados em hipotecas de mercados financeiros.

O Banco Central Europeu (BCE) fez o mesmo no início de 2010 através da compra de títulos do governo grego. Nestes exemplos, tanto o Fed eo BCE transferiu ativos tóxicos dos balanços dos bancos e outras empresas financeiras para seus próprios balanços e desde mercados financeiros com liquidez adicional.

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prêmio de risco desses ativos financeiros (títulos lastreados em hipotecas e títulos do governo grego) aumentou tanto que, se não fosse o Fed ou o BCE, ninguém teria comprado eles. Esta situação é como os bancos centrais desempenham sua função de credor de último recurso. Dolarização, no entanto, elimina completamente a possibilidade de que o banco central do país dolarizada pode agir como credor de último recurso.

Você pode perguntar o que iria inspirar um país a dolarização. Geralmente países dolarização porque as instituições nacionais não conseguem manter a inflação baixa. Depois de uma severa crise bancária em 1999, o Equador deu a sua moeda nacional, sucres, e substituiu-o com dólares americanos em 2000. O Equador foi um dos países que fizeram muito uso da capacidade do banco central de auferir receitas de imprimir sua moeda, que é seignorage.

Inevitavelmente, capacidade e vontade do banco central para imprimir dinheiro levou a taxas de inflação mais elevadas. No final de 1990, a inflação anual do Equador chegou a 96 por cento. Após dolarização, a taxa de inflação do Equador substancialmente diminuída. A taxa média de inflação entre 2003 e 2011 foi de cerca de 4,4 por cento.

Com taxas de inflação mais baixas, as taxas de juros diminuíram também. Considerando que a taxa de depósito média foi de cerca de 29 por cento durante o período predollarization, foi cerca de 4,5 por cento entre 2003 e 2011.

Igualando dolarização a moeda comum é um erro. Quando os países decidem ter uma moeda comum, eles são, essencialmente, uma parte de uma união monetária. Numa união monetária, como a Euro-zona, todos os países participantes estão incluídos na tomada de decisões sobre a política monetária da união monetária. Dolarização, por outro lado, implica uma decisão unilateral por um país para substituir a sua moeda nacional com moeda estrangeira.

currency board

currency board é outro exemplo de um pino duro. Ao contrário de dolarização, um currency board não implica a substituição da moeda nacional com moeda estrangeira. Mesmo que o país mantém sua moeda nacional em circulação, uma placa de moeda exige que o banco central conduzir a política monetária com um objectivo em mente: manter a taxa de câmbio com a moeda estrangeira aos quais a moeda nacional está atrelada.

O que iria impor disciplina nas decisões de política monetária do conselho moeda é o fato de que as reservas em moeda estrangeira de volta moeda nacional.

Como no caso da dolarização, a desvantagem de ter uma placa de moeda é que o banco central não pode implementar a política monetária para enfrentar atuais problemas econômicos do país. Além disso, o banco central perde a sua capacidade de agir como credor de último recurso e pode ser capaz de fornecer liquidez temporária para o sistema financeiro durante a crise financeira.

Também semelhante a dolarização, a principal vantagem de um conselho monetário é a sua capacidade para controlar a taxa de inflação e promover a estabilidade de preços. Tentando manter a taxa de câmbio em um determinado nível leva a disciplina nas políticas monetárias e impede o banco central de conduzir políticas discricionárias. Claro que, se o banco central de um país pode aumentar as suas reservas de moeda de referência, ele pode aumentar a base monetária do país.

Hong Kong é um dos exemplos mais bem sucedidos de um conselho monetário. A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) tem mantido uma taxa de câmbio fixa de HKD7.8 a um dólar EUA.

Um exemplo não tão bem-sucedida de um currency board surgiu na Argentina. Argentina introduziu um conselho monetário e atrelou o peso ao dólar EUA. No entanto, o conselho monetário argentino entrou em colapso em 2001. Depois que a crise monetária, o banco central deixou o flutuador peso.

A valorização do dólar EUA no final de 1990 foi uma das razões para o colapso do currency board argentino. Como o dólar apreciado, assim como o peso. Considerando a relevância das exportações para a economia argentina, a valorização do peso feita as exportações do país mais caro, prejudicando o seu desempenho exportação. Ainda assim, as práticas fiscais argentinos pode ter sido mais prejudicial para o conselho monetário.

Não só o governo central, mas também os governos estaduais (que têm uma autonomia considerável em seus orçamentos) aumentou substancialmente seus gastos com base em empréstimos de grandes bancos norte-americanos. O banco central não poderia monetizar a dívida por causa da placa de moeda e ambos os governos central e estadual continuou a aumentar seus gastos.

No entanto, em um ponto, os credores tornaram-se cautelosos sobre o tamanho dos gastos do governo na Argentina e não estavam dispostos a medida mais crédito. O resultado foi uma crise financeira e bancária grave na Argentina em 2001, que encerrou o conselho monetário.