Intervenção em taxas de câmbio flutuantes
Uma moeda completamente flutuante só existe em livros de texto. Termos como flutuação suja
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As intervenções são divididos em duas categorias:
intervenções indiretas: política monetária e o desempenho de crescimento dos países taxas de câmbio afetam. Portanto, uma mudança na política monetária é considerada uma intervenção indireta. Além disso, as barreiras comerciais são uma forma de intervenção indireta em taxas de câmbio. Se um país impõe uma tarifa de importação de outro país, a moeda do país-impondo importação aprecia, tudo o resto constante.
intervenções diretas: Estas intervenções implicam que o banco central de um país usa sua moeda ou em moeda estrangeira reservas domésticas e se engaja em troca de uma moeda para outra. O objetivo pode ser aumentar a competitividade do país, evitando uma maior valorização da moeda nacional.
Por exemplo, em 10 de Setembro de 2011, a Economista informou que o Banco Nacional Suíço (SNB) estava preocupado com a constante valorização do franco suíço em relação ao euro. A partir do início de 2010, quando a taxa de câmbio era quase CHF1.5 por euro, o franco suíço continuou a se valorizar em relação CHF 1 por euro.
Em seguida, o SNB interveio e anunciou a sua determinação em manter a taxa de câmbio no CHF1.20 por euro. Você pode entender a preocupação do SNB sobre o fortalecimento do franco suíço quando você percebe que o setor de exportação deste país é vital para a economia.
intervenções diretas podem ser realizadas de duas formas: não esterilizados e esterilizados. Na economia, o termo esterilização é usado como uma contramedida, onde a contramedida pode ser executado através das mudanças na oferta monetária doméstica.
Uma intervenção unsterilized implica que um banco central intervém no mercado de câmbio comprando ou vendendo sua própria moeda, sem ajustar a oferta de moeda doméstica. Continuando com o exemplo anterior da Suíça, para impedir que o franco suíço de mais valorização, o SNB pode se envolver em uma intervenção directa com a venda de moeda nacional nos mercados cambiais (francos suíços), em troca de moeda estrangeira, como o dólar ou o euro .
Esta intervenção particular é chamado uma intervenção direta unsterilized se o SNB não altera oferta de moeda da Suíça. No entanto, se o SNB quer alterar oferta de moeda da Suíça na sequência da sua intervenção directa nos mercados de câmbio, é chamado de uma intervenção direta esterilizado.
O próximo exemplo continua a ser sobre a Suíça e fornece uma análise de fundo. Ele fornece gráficos para as definições anteriores de intervenções diretas não esterilizados e esterilizados e explica como a esterilização afeta o mercado monetário doméstico.
Primeiro, o modelo de oferta e demanda fornece as ferramentas necessárias para ver como o SNB pode impedir que o franco suíço de apreciar ainda mais.
A figura mostra o mercado de euros. O preço do euro é medido como o número de francos suíços necessários para comprar um euro ou a taxa de câmbio do franco-euro suíço. A razão para usar o mercado do euro ea taxa de câmbio do franco-suíço euro é que a anteriormente mencionada Economista artigo relata a taxa de câmbio do franco-suíço euro.
Suponha que a taxa de CHF 1,02 de câmbio de equilíbrio indica a taxa de câmbio no final do verão de 2011, o que tornou a preocupação SNB sobre as exportações da Suíça. Se o SNB quer atingir o seu objetivo de trazer a moeda suíça ao nível de CHF 1,20, ele precisa vender de francos suíços em troca de euros.
Porque as curvas indicam a procura ea oferta de euros, as ações do SNB são mostrados aqui como uma exigência aumento para o euro. O SNB compra de euros com francos suíços, que essencialmente deprecia o francos suíços de CHF 1,02 a CHF 1,20 por euro.
Até agora, este exemplo implica uma intervenção não esterilizados, o que significa que o SNB interveio no mercado de câmbio sem tomar uma ação independente de alterar oferta monetária do país. Por que a oferta de moeda da Suíça importa?
Video: AP030 - Politica cambial flutuante (suja)
O SNB paga euros com francos suíços, o que significa um aumento no número de francos suíços nos mercados cambiais. Como o franco suíço deprecia como resultado desta ação, estes francos suíços no mercado de câmbio provavelmente irá retornar para a Suíça como pagamentos para as exportações suíças, que podem ser inflacionária.
Se o SNB está preocupado com um eventual aumento da inflação, pode esterilizar suas ações no mercado de câmbio, fazendo exatamente o oposto no mercado monetário nacional. Porque o SNB aumentou a quantidade de francos suíços nos mercados cambiais, pode diminuir a oferta de moeda do país com a venda de títulos do governo suíço (também letras e notas) para os mercados financeiros na mesma quantidade que a intervenção direta.
Note-se que os bancos centrais não podem emitir títulos do governo. Em cada país, o tesouro do país ou a autoridade fiscal pode emitir novos títulos do governo. Ao se referir a venda ou compra de títulos do governo do banco central, você precisa pensar em termos de títulos no mercado secundário.
Todos os bancos centrais manter os laços de governo do país relevante na sua carteira, e eles podem alterar a oferta de dinheiro comprando ou vendendo esses títulos. A venda ou compra de títulos do governo no mercado secundário por um banco central é chamado de operações de mercado aberto.
A questão é como intervenções diretas de sucesso nos mercados cambiais pode ser. Considere o tamanho do mercado de câmbio: Estima-se para ser até 15 vezes maior do que o mercado de títulos e cerca de 50 vezes maior do que o mercado de ações.
A partir de 2010, o volume médio diário foi estimado em cerca de US $ 4 trilhões. Basta comparar este número para o produto interno bruto (PIB) nominal dos EUA em 2010, que foi cerca de US $ 15 trilhões.
Video: Superavit primario Inflaçao e Cambio fltuante Thiago martins avila
Portanto, intervenções diretas são susceptíveis de ser dominado pelas forças do mercado. Por causa do tamanho do mercado de câmbio, um esforço coordenado por um consórcio de bancos centrais pode ser mais eficaz.
Se realizada por um banco central ou um grupo de bancos centrais, o argumento para a intervenção direta no mercado de câmbio é que mesmo intervenções de curta duração pode ser capaz de reduzir a volatilidade nas taxas de câmbio flutuante.