Macroeconomia e flexibilização quantitativa: por que não amortizar a dívida?

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O Reino Unido, como os EUA, realizou uma quantidade substancial de flexibilização quantitativa (QE) ao longo dos últimos anos. flexibilização quantitativa envolve a criação de grandes quantidades de dinheiro electrónico e, em seguida, usá-lo para comprar principalmente títulos do governo. Ao fazer isso, o banco central aumenta a quantidade de dinheiro em circulação.

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Ao longo dos anos, o Banco da Inglaterra adquiriu cerca de valor de títulos do governo do Reino Unido £ 375 bilhões, em decorrência de flexibilização quantitativa. Esta é uma quantidade absolutamente fenomenal de dinheiro e uma grande parte da dívida total do governo do Reino Unido.

Uma questão interessante é: por que não o Banco da Inglaterra - agora que é proprietária esses títulos - basta dizer ao governo: `Não se preocupe, você não precisa pagar o dinheiro de volta?

Afinal de contas, o Banco da Inglaterra é em última análise, sob o controle do governo do Reino Unido (mesmo que seja operacionalmente independente), e o Banco pode simplesmente criar dinheiro de graça se ele nunca precisa dele. Então por que não, de uma só vez, apenas eliminar uma grande proporção da dívida, que de outra forma os contribuintes terão que pagar?

Aqui estão as razões:

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• Fazer isso seria o equivalente ao próprio financiamento do governo em grande forma por senhoriagem (Impressão de dinheiro), e todas as hiperinflações do passado (Alemanha, Zimbabwe e assim por diante) foram causados ​​pelo governo imprimir dinheiro para financiar-se.

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• Fazer isso significa que a política monetária ea política fiscal eram realmente uma ea mesma coisa com consequências potencialmente devastadoras. Pense nisso desta maneira: os políticos sabem que gastos excessivos realmente não importa, porque em algum momento no futuro a dívida seriam baixados. O resultado seria um restrição orçamentária suave - isto é, os governos já não sentem que têm de satisfazer a sua intertemporal (Ao longo do tempo) restrição orçamentária e que consistentemente gastar mais.

• Os mercados financeiros entenderia orçamento macio do governo e esperar que eles gastar mais e, eventualmente, obter as dívidas amortizadas. Isso aumentaria as expectativas de inflação, o que aumentaria a inflação real. A taxa de juros que o governo teria que pagar para emprestar faria foguete, com os investidores perceberam que eles provavelmente ser pago de volta usando senhoriagem. A libra iria perder muito do seu valor em relação a outras moedas, por causa do risco que senhoriagem estava aqui para ficar.