O viés doméstico no patrimônio enigma finanças internacionais
Video: Dinheiro no Bolso 2012 | Episódio 12
o viés doméstico na carteira de quebra-cabeça refere-se ao conceito de que os investidores domésticos preferem manter as ações em casa. A maioria dos modelos econômicos assumir que os investidores tirar proveito da partilha de riscos e potenciais ganhos nos retornos proporcionados pelos mercados de capitais internacionais. Mas estudos empíricos mostram que os investidores não otimamente diversificar internacionalmente, e eles favorecem a equidade de seu país de origem, na medida da realização de quase toda a sua riqueza em ativos domésticos.
A questão é por investidores domésticos não fazem uso de potenciais ganhos de oportunidades de investimento estrangeiros. Esta questão é especialmente intrigante quando consideramos o rápido crescimento mercados de capitais internacionais.
Considere um exemplo que demonstra por que têm carteiras compostas de acções principalmente domésticos é intrigante. Lembre-se do viés doméstico no enigma do comércio, o que implica uma parcela muito maior do comércio país em consumo. Você sabe sobre os vários custos comerciais associados ao comércio de bens. Mas o que sobre o comércio internacional em acções?
Suponha que cada país tem acções emitidas por empresas dos setores de bens de capital e não-comercializáveis. Em teoria, as acções comerciais entre os países devem acontecer sem atritos. Agora, suponha que não há dinheiro no mundo, e quando você mantém ações, você é pago em bens que você consome.
Portanto, se você segurar um patrimônio líquido (relacionadas com empresas que produzem bens comercializados ou não-comercializáveis em casa ou no exterior), você é pago em algum bem particular. Em termos de ações nacionais, em circunstâncias normais, a distinção entre bens comercializados e não comerciáveis não importa para você. Se você receber seus dividendos em termos de cupons de corte de cabelo, você pode trocá-los no seu país.
Mas se você está segurando acções estrangeiras, você precisa segurar o capital próprio associado com o bem negociado. Se você receber o pagamento de bens não comerciáveis como cortes de cabelo, obtendo cortes de cabelo em um país estrangeiro vai ser proibitivamente caro (com a passagem aérea e tudo).
Portanto, dependendo da participação dos bens não comerciáveis em casa e saída de estrangeiros, pode-se esperar alguma representação de capital estrangeiro em carteiras domésticas. Mas as observadas ações de capital domésticos de 80 a 90 por cento não são consistentes com a diversificação carteira ótima.
Algumas explicações deste puzzle são baseados nos custos comerciais, que incluem também as ineficiências do mercado, como a informação assimétrica e restrições legais como um tipo de custo comércio. Mas estas explicações podem aplicar mais aos países em desenvolvimento que implementam restrições aos fluxos de capital e propriedade estrangeira de ativos domésticos do que para os países desenvolvidos.
Portanto, a questão é porque é que há uma tendência para a equidade casa, mesmo em países desenvolvidos. Dado o fato de que as transações de ações internacionais não são significativamente restringidos nos países desenvolvidos, não se poderia esperar um viés doméstico forte em participações de capital dos países desenvolvidos.
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Mas alguns estudos sugerem que os potenciais benefícios de investir em ações estrangeiras devem ser comparados com os custos de transação de aquisição dessas acções. Embora os custos de transação podem ser pequenos com mercados de capitais totalmente integrado, devem ser comparados com os ganhos potenciais de diversificação.
Outra explicação é que o mercado é ineficiente e os investidores não reconhecem os potenciais benefícios da incluindo capital estrangeiro em sua carteira. Além disso, alguns estudos sugerem que os investidores domésticos são excessivamente otimista sobre os retornos sobre ações nacionais.