Como política de dividendos influencia o custo de capital próprio
Video: Exercício 06 - Custo de Capital Próprio - Finanças Corporativas - Contábeis 3º NA - UP - 2016
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O custo de capital é fortemente influenciado pela política de dividendos da empresa. Quando uma empresa faz um lucro, esse lucro pertence tecnicamente para os proprietários da empresa, que são os acionistas. Assim, a empresa tem duas escolhas sobre o que eles podem fazer com os lucros:
Eles podem distribuí-los aos acionistas em pagamentos iguais por ação como dividendos.
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Eles podem reinvesti-los na companhia como lucros retidos.
Em ambos os casos, esses dividendos estão indo para aumentar o valor dos acionistas, portanto, para os investidores, em teoria, não deve importa o que a política de dividendos da empresa é. Ou os lucros acumulados ir para aumentar o valor contábil da empresa, ou aumentar a renda dos acionistas, tanto em valores iguais.
Essa ideia de que a política de dividendos não devem influenciar a preferência dos investidores, ainda que, é chamado de quebra-cabeça de dividendos, que evoluiu a partir da Modigliani-Miller Teorema. Este teorema afirma que, em um mercado eficiente, a estrutura de capital de uma empresa não vai influenciar o valor da empresa. Este é apenas em teoria, porém, como a escolha da política de dividendos vai mudar os custos associados com a estrutura de capital, bem como os retornos marginais associados ao uso desses lucros acumulados para crescer a empresa.
Aumento do valor livro de retenção de lucros não se traduz necessariamente em aumento da cotação das acções. lucros acumulados não permanecem um valor estagnado e não necessariamente gerar renda adicional ou valor ao longo do tempo.
Desde empresas nem sempre têm um uso para lucros acumulados, o valor dos dividendos dependerá do contexto do preço da ação (para o investidor), bem como o valor contábil empresarial total (para a corporação de decidir sobre a sua política de dividendos). É aí que o estudo da política de dividendos vem - o que abordagem de dividendos irá otimizar a estrutura de capital das empresas e maximizar o retorno aos acionistas.
Ao decidir sobre a política de dividendos, as empresas tem algumas opções disponíveis para eles:
cumulativos preferidos: As corporações não têm escolha a não ser pagar esses dividendos, eventualmente, de modo a influência de ações preferenciais cumulativas de estoque na estrutura de capital deve ser antecipado, mesmo antes da emissão dessas ações. Depois que os dividendos são emitidos, a corporação tem apenas a escolha, quer pagá-los agora ou atrasar o pagamento e pagá-los usando os ganhos mais tarde.
Mesmo que a empresa não virar um lucro um ano, dividendos cumulativos são garantidas e devem ser pagos mais tarde. pagamentos de dividendos atrasados são considerados os dividendos em atraso até que eles são pagos, mas eles devem sempre ser pago, eventualmente, a menos que a empresa sai do negócio e usa todos os fundos gerados a partir de liquidação para pagar suas dívidas. Esses dividendos sempre prioridade, direito depois de fazer todos os pagamentos de dívida.
dividendos não cumulativos preferidos: Esses dividendos serão pagos após as ações cumulativas obter todo o seu dinheiro em primeiro lugar. dividendos preferenciais não cumulativos são pagos de forma semelhante como dividendos cumulativos e são “garantido” no sentido de que eles são pagos sempre que a empresa faz lucros.
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No entanto, se a empresa opera em uma perda um ano, esses dividendos não necessariamente será pago. Se estes dividendos não são declarado (Um termo que significa a atribuição oficial de lucros para pagar um dividendo, embora o dividendo ainda não foi pago), então eles serão perdidos. Em outras palavras, usá-lo ou perdê-lo. Como ações cumulativas, esses dividendos têm um custo garantido do capital assumindo que a empresa é bem sucedida.
dividendos comuns: dividendos comuns não têm nenhuma garantia. Se todo o dinheiro permanece após a empresa paga todos os seus pagamentos da dívida, os acionistas preferenciais obter seus dividendos, a empresa determina suas exigências para lucros acumulados, em seguida, os acionistas ordinários obter as sucatas como dividendos comuns. O papel desses dividendos sobre a estrutura de capital de uma empresa irá variar dependendo de como esses dividendos são geridos.
Esses dividendos são facilmente o mais flexível de dividendos porque eles não estão garantidos, o que dá a gestão a capacidade de determinar de forma mais eficaz se usar os lucros para financiar projetos futuros e reduzir os custos de capital de equidade.
Usando dividendos comuns desta maneira pode até aumentar o financiamento capital próprio no futuro, atraindo investidores via aumento do valor total em comparação com o número total de ações em circulação para o qual os investidores podem receber dividendos proporcionando assim maiores dividendos por ação.
Lucros acumulados: Lucros acumulados (Os rendimentos ou lucros, que são retidas pela corporação) são os fundos mantidos pela empresa para financiar operações e crescimento. Esses ganhos são gerados após todos os acionistas preferenciais obter seus dividendos. A corporação recebe a sua quota nos lucros retidos, e depois o resto é dado aos acionistas ordinários.
lucros acumulados são um método muito popular de crescimento e operações de financiamento porque não aumentar os custos da dívida nem desvalorizar valor existente como seria a emissão de mais capital, aumentando assim o custo de capital próprio. Lucros retidos nem sempre são suficientes, no entanto. Nesses casos, os projetos de empresas de fundo, tanto quanto possível com os lucros acumulados e, em seguida, buscar outras formas de fornecimento de capital para o restante.
Ainda assim, o crescimento simplesmente por uma questão de crescimento não é saudável, ou, então, a menos que a corporação tem um uso para lucros acumulados, não deve suportar os custos extras de crescimento sem aumentos previstos nas receitas, obrigando-o a declarar dividendos sobre os lucros.
Em relação à política de dividendos, é importante notar algumas coisas:
Os dividendos de ações ordinárias não são obrigados a ser pago, mas se a empresa não pretende suportar os custos adicionais associados com o uso de lucros acumulados para expandir a empresa, então quaisquer ganhos não utilizados devem ser pagos como dividendos. (Estes lucros tem que ir a algum lugar.)
Mesmo em ações preferenciais, os dividendos são garantidos apenas em ações preferenciais cumulativas. Estas são ações preferenciais que se acumulam os pagamentos de dividendos ao longo do tempo, se eles não são pagos durante o tempo prometido, gerando algo chamado dividendos em atraso. Sobre as ações preferenciais, não cumulativos, esses dividendos em atraso são descartados dos dividendos a pagar-se que não está declarado. A maioria das ações preferenciais são cumulativos, no entanto.