Regras analista de banca de investimento

O jogo mudou drasticamente para os analistas de bancos de investimento ao longo dos últimos 15 anos. Muitas das mudanças foram provocadas como resultado de abusos provocados por conflitos de interesses descrita aqui. Os problemas foram exacerbados como a remuneração dos analistas subiram e as recompensas financeiras para dobrar e quebrar as regras eram astronômicas.

Por que foram necessárias regras

Os investidores e potenciais investidores olham para os analistas de segurança para fornecer-lhes, opiniões profissionais imparciais sobre o potencial de investimento de um estoque. Afinal de contas, o analista Assume-se que os conhecimentos e competências para investigar e formar uma recomendação - geralmente “comprar”, “vender” ou “manter” - sobre o futuro potencial de um estoque.

Muitos analistas são indivíduos altamente treinados que foram para as melhores escolas de negócios e foram ensinadas várias técnicas de avaliação state-of-the-art. certificações profissionais (tais como a designação Chartered Financial Analyst [CFA]) analistas de trem sobre os prós e contras de análise de empresas, e essas qualificações sinalizar aos investidores que estes indivíduos têm o conjunto de habilidades para fornecer bons conselhos.

Dado todo esse treinamento, o que poderia dar errado? Por volta da virada do século recente que analistas de ações ganhar reputação que rivalizavam vendedores de carros usados? Tudo centrado no comportamento que resultou de conflitos de interesses que eram inerentes no papel de analista bancos de investimento, e levaram a mudanças na regulação destinadas a conter os abusos e mitigar esses conflitos.

Durante a época do boom da Internet, muitos analistas - como Jack Grubman, Mary Meeker, e Henry Blodget - tornou-se queridinhos da mídia e mandou pacotes de compensação anuais de milhões de dólares. Um relatório positivo sobre uma empresa, ou uma atualização de ações da empresa a um “comprar” ou um “forte compra” por um desses analistas rock-star, poderia resultar em aumentos significativos no preço das ações dessa empresa.

Embora poucos e distantes entre si, um relatório negativo ou o downgrade de ações de uma empresa a um “vender” ou mesmo de um “vender” a um “hold” pode resultar no mergulho preço que os investidores vendem suas participações.

Os não tão delicados equilíbrio analistas ato jogar

analistas de ações são empregados por empresas de investimento bancário que fazem mais do que simplesmente emitir comprar, vender e realizar recomendações sobre ações individuais. bancos de investimento são pagos para trazer empresas públicas por subscrição IPOs. Estas empresas aconselhar empresas clientes corporativos em estratégias para aumentar o valor da empresa como durante fusões e aquisições ou em aquisições alavancadas. bancos de investimento também investir seu dinheiro nos mercados em atividades de comércio de propriedade.

Sem clientes, bancos de investimento não existiria. Como qualquer empresa em qualquer setor, a alma de um banco de investimentos são clientes ou clientes. Os clientes querem ser felizes e bancos de investimento quer que eles sejam felizes. O que faz os clientes de banca de investimento realmente feliz é quando a companhia os seus aumentos de preços de ações. Os preços das ações geralmente não subir quando os analistas emitir recomendações negativas ou neutras sobre os estoques.

Talvez isso explique por analistas são esmagadoramente alta, ea proporção de comprar para vender recomendações feitas por empresas de Wall Street é normalmente na área de 10-para-1. Esta não é uma questão que está isolado para os mercados norte-americanos. Nos mercados chineses e coreanos, de compra e venda rácios de recomendação pode se aproximar de 20-para-1. Em vez de emitir uma recomendação negativa, é comum para alguns bancos de investimento para simplesmente deixar cair a cobertura de uma empresa.

empresas corporativas quer um relacionamento com um banco de investimento que vai continuar a aumentar a demanda por ações da empresa, mesmo bem depois do IPO. As corporações são menos propensos a manter um relacionamento com um banco de investimentos que não fornece cobertura favorável em seu estoque. Assim, não há pressão sobre analistas de emitir recomendações favoráveis ​​sobre as empresas com as quais têm relações de banca de investimento.

Talvez isso explique por que, por exemplo, Henry Blodget supostamente se refere à pesquisa Internet empresa InfoSpace como um “pedaço de lixo” e um “barril de pólvora” em e-mails internos, enquanto recomendando simultaneamente o estoque para os investidores.

Prestação de consultoria tanto para a corporação e investidores nesse corporação parece representar um conflito de interesses. Isto levou muitos críticos de bancos de investimento a se perguntar se é realmente possível para essas empresas para servir eficazmente a dois senhores - as empresas e os investidores. Esta é a corda bamba que o banco de investimentos tenta navegar.

Uma mudança na recomendação analista - em particular a partir de um proeminente analista - a partir de um “hold” para “comprar” ou de um “comprar” para “manter”, por exemplo, pode levar a mudanças de preços de ações dramáticas após o lançamento da recomendação . Uma mudança recomendação pendente é informação valiosa que é cobiçado pelos participantes do mercado.

bancos de investimento se envolver na negociação proprietária usando seus próprios fundos e têm grandes clientes que se beneficiariam com um aviso prévio de qualquer alteração de recomendação. Basta dizer, o lado da banca de investimento do negócio é muito interessados ​​em desenvolvimentos de analistas.

Se o conflito de interesses descritos aqui não foram suficientes, pode haver outros incentivos que levaram analistas a fazer algumas recomendações sobre ações que não são movidos por os fundamentos da empresa. Em um escândalo amplamente divulgado, analista de telecomunicações Salomon Smith Barney

Jack Grubman levantou a classificação no AT&T a partir de um “neutro” para uma classificação de “compra” em 1999. Grubman mais tarde admitiu em um e-mail interno que sua decisão foi motivada, pelo menos em parte, pelo desejo de obter seus filhos colocados em um programa exclusivo pré NYC. Conflitos, ao que parece, como sorvete, vêm em uma variedade de sabores.