O que os comerciantes devem saber sobre analistas sell-side

Quando os comerciantes ler analisa ações de corretoras, eles são mais do que provável lendo informações de analistas sell-side. Estes analistas trabalham principalmente para corretoras e outras fontes de distribuição financeiros, onde os vendedores vendem títulos com base nas recomendações dos analistas.

O objetivo principal de analistas sell-side está fornecendo corretora vendedores com informações para ajudar a fazer vendas. Enquanto os interesses do investidor, o corretor e corretora são os relatórios dos mesmos, dos analistas sell-side podem ser fontes úteis de informação. Um conflito surge, no entanto, quando os analistas sell-side também são responsáveis ​​por ajudar suas corretoras ganhar o negócio de banco de investimento.

Procurador do Estado de Nova York Geral Spitzer exposta por que esse conflito é a principal razão para todos os escândalos que você leu sobre sobre Analistas destacados, como Henry Blodget da Merrill Lynch, cujo e-mails chamados privada stocks cães, torradas, ou lixo ao mesmo tempo, ele e sua equipe foram recomendando publicamente que seus clientes comprar as mesmas ações.

Por que fazer isso? Bem, de acordo com as acusações de Spitzer, recomendações de Blodget arrecadou US $ 115 milhões em taxas de banca de investimento da Merrill Lynch, e Blodget levou para casa $ 12 milhões em compensação.

Merrill Lynch foi apenas o primeiro a ser exposto. Acusações semelhantes foram levantadas contra muitas outras empresas, incluindo Morgan Stanley e Credit Suisse. Poucas empresas que vendem ações e ter uma divisão de banco de investimento evitado o escândalo. Estas empresas não aprender muito com os escândalos. Merrill Lynch foi adquirida pelo Bank of America por causa dos erros cometidos durante a crise das hipotecas.

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Em um momento no passado distante, os analistas foram separados dos bancos de investimento pelo que as empresas chamado de Muralha da China. trabalho dos analistas supostamente foi mantido completamente separado de ofertas que estavam sendo gerados no negócio de banco de investimento de uma empresa. Em algum momento, as linhas entre os dois quebrou e analistas foram incluídos no processo de geração de ofertas de fusões, aquisições e novas ofertas de ações.

Ao escrever relatórios brilhantes, os analistas ajudaram suas empresas assinar mais lucrativos negócios de banco de investimento, ao mesmo tempo colocando seus pequenos investidores em grande risco de perder todo o seu dinheiro comprando as ações recomendadas. Quando a bolha do mercado estourou em 2000, muitas das ações que foram recomendados por causa destes negócios caiu de ser inútil, e os investidores perderam bilhões.

Avaliações empresas, como a Standard & Poors e Moody, foram expostas as fraquezas semelhantes quando as crises de hipotecas subprime implodiu em 2008. Em vez de proteger os investidores de títulos hipotecários, as companhias avaliações colocar a ganhar dinheiro em primeiro lugar. Eles deram esses títulos classificações de topo e eles mais tarde provou ser lixo.

Os Estados Unidos Securities and Exchange Commission (SEC) finalmente entrou na briga em Abril de 2002 e anunciou que estava ampliando a investigação sobre os papéis dos analistas e foi o desenvolvimento de novos regulamentos em matéria de divulgação analista. A SEC, em última instância aprovou mudanças de regulamentação recomendadas pela New York Stock Exchange e da Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), incluindo o seguinte:

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  Não posso prometer Research favorável: Os analistas estão proibidos de oferecer uma avaliação favorável ou preço-alvo específico para incentivar negócios de banco de investimento das empresas. As empresas também devem obedecer a um período de silêncio, o que significa que não pode emitir um relatório sobre uma empresa dentro de 40 dias após uma oferta pública inicial (IPO) ou dentro de 10 dias depois de uma oferta secundária se a empresa atuou como gerente ou co-manager de que a oferta.

  IPOs são ofertas feitas para uma empresa que vende suas primeiras ações ao público. ofertas secundárias são para empresas que já possuem estoque vendido no mercado aberto, mas estão a emissão de novas ações.

• Limitações sobre Relações e Comunicações: analistas não pode ser supervisionado pelo departamento de investment banking. o pessoal de banco de investimento ainda são proibidos de discutir relatórios de pesquisa com analistas antes da distribuição, a menos que a equipe para o departamento jurídico ou de conformidade está presente. Os analistas também são proibidos de compartilhar rascunhos de seus relatórios de pesquisa com empresas que eles estão escrevendo sobre a menos que eles são apenas verificando fatos.

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• Compensation Analyst: compensação dos analistas já não pode ser vinculado a uma transação de banco de investimento específico. Se a compensação dos analistas é baseado em receitas gerais de banco de investimento, que devem ser divulgadas nos relatórios de investigação da empresa. Você pode rever estas divulgações e determinar quanto peso você quer dar recomendações de seus analistas.

• Restrições à negociação pessoal de Analistas: Os analistas e os membros das suas famílias não podem investir em títulos de uma empresa antes do IPO se a empresa está no setor empresarial o analista cobre. Eles também não podem negociar valores mobiliários nas empresas que eles seguem por 30 dias antes e 5 dias depois de emitir um relatório de pesquisa sobre uma empresa.

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• Divulgações de interesses financeiros em empresas abrangidas: Os analistas devem revelar se eles possuem ações em empresas recomendadas. As empresas também devem revelar se eles próprios de 1 por cento ou mais dos títulos de uma empresa. Você pode determinar se o analista ou o seu ou sua empresa têm a ganhar com os relatórios que emitem.

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• Divulgações sobre classificações dadas: As empresas devem explicar claramente em sua pesquisa relata o significado de quaisquer classificações dadas. Eles também devem fornecer a porcentagem de cada tipo de classificação dada. Você pode avaliar o quão confiável suas classificações são. Por exemplo, se uma empresa dá uma percentagem muito elevada de comprar ou vender recomendações, você pode querer comparar com mais cuidado suas classificações para os outros ou ignorá-lo completamente.

• Divulgações durante as aparições públicas: Se você já viu analistas na TV ou ouviu no rádio recentemente, você pode perceber que revelam se a sua empresa é um cliente de banco de investimento (ou tem qualquer outra conexão direta com) a empresa que eles estão discutindo. Isso também é uma nova regra que foi implementada desde 2002.

Estas mudanças de regras ajudou os investidores a identificar conflitos de interesse que podem comprometer a objetividade do relatório do analista de sell-side. Preste muita atenção para as divulgações e as relações entre as corretoras e as empresas que os relatórios de seus analistas cobrir. Tome essas conexões em consideração quando incluindo a sua compra ou venda recomendações em seus planos para transações com ações futuras.