Ten q & a com vínculo guru dan fuss

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Aqui estão dez perguntas e respostas sobre o investimento vínculo com Dan Fuss, que é vice-presidente da Loomis, Sayles & Company. Ele está vindo a gerir investimentos por mais de meio século.

Bond Fund Sayles Loomis retornou mais de 10 por cento ao ano nos últimos 20 anos ou mais - cerca de 3 pontos percentuais completos acima do retorno para o mundo vínculo inteiro. À frente do fundo desde 1991 (acompanhado por co-manager Kathleen Gaffney em 1997).

Q. Dan, to Wchapéu do yUO umattribute ynosso Euncredible success umas um bond Eunvestor?

UMA. Como você cabeça para trabalhar de manhã e olhar ao seu redor, você ter uma noção de que estação é. Assim como o calendário tem estações do ano, há também estações da economia, o que também se pode referir como “ciclos”. Estes podem afetar significativamente títulos retornos.

Uma vantagem que tenho é ser mais velho que as colinas. . . Eu vi um bom número de estações, e talvez eu possa reconhecê-los um pouco mais rápido do que a maioria. Enquanto eu estou olhando para fora para mudanças nas estações, eu também olhar para emissores de títulos individuais e como a mudança das estações é susceptível de afectar-los. Breezy-Weezy Widget empresa pode fazer melhor em uma estação quente do que frio.

P. O que Would yUO say é o erro mais comum que os investidores em títulos fazer?

UMA. Se nós estamos falando sobre os investidores em títulos individuais, o erro mais comum é não diversificar o suficiente. Eu não acho que é ainda possível diversificar adequadamente a menos que você tem uma carteira de obrigações de tamanho considerável. . . US $ 100.000 para títulos do Tesouro, $ 200.000 para municípios, e se você está investindo em obrigações de empresas, é melhor você ter pelo menos US $ 1 milhão para investir.

Você também vai precisar de muito tempo para investir em pesquisa, e um corretor que você realmente conhece e confia. Caso contrário, você é obrigado a tomar muito risco em questões individuais, e você vai ser comido vivo com taxas.

Q. E o que dizer de investidores em fundos de obrigações? O que você vê como seu erro mais comum ou mais fatal?

UMA. Não, eu diria que o maior erro está comprando um fundo indiferenciado, general correlacionados no mercado - quase um “armário” fundo de índice - com altos índices de despesas. Se você está indo para pagar um gerente de títulos para gerir a sua carteira de obrigações, você quer que o gerente para realmente gerir.

Você não quer que o gerente simplesmente comprando o mercado, porque o mercado está cheio de laços terríveis que podem fazer sentido para as empresas emissoras los e as corretoras que vendem-los, mas não fazem sentido para os investidores.

Q. Muitos investidores hoje estão nervosos sobre ações e títulos - ações por causa da grande volatilidade que temos visto, e títulos, porque as taxas de juros são tão baixos. São esses medos garantido? Qual é a sua previsão quanto ao que o retorno total de títulos e ações será nos próximos dez anos?

UMA. Predição? Não vamos usar essa palavra! Minhas acho é que ambos os títulos e ações retornará cerca de 7 por cento ao ano durante a próxima década, mas os retornos das ações vai pular muito mais do que títulos.

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P: Então você está dizendo que o vínculo retornos são susceptíveis de ser consideravelmente maior do que a sua média histórica, e retorno das ações será consideravelmente menor. Em que você está baseando essas previsões, er, adivinha?

UMA. Principalmente no crescente déficit federal dos EUA. Isso vai exigir uma maior empréstimo pelo Tesouro, que tenderá a forçar as taxas de juros. No longo prazo, como a dez anos, o aumento das taxas de juro será uma coisa boa para os investidores em títulos e não uma coisa tão boa para os investidores em ações. Mas eu estou olhando para outros fatores, também, incluindo as avaliações atualmente razoáveis ​​da maioria das empresas norte-americanas.

Q. Você está falando retornos nominais, certo? Quanto destes ganhos de investimento que você vê que está sendo corroída pela inflação ao longo da próxima década?

UMA. Sim, estou falando de retornos nominais. Meu melhor palpite para a inflação seria de cerca de 4 a 5 por cento ao ano. Ele será mais lenta no início e depois vamos ver um crescendo até o final. Esperamos que ele não vai ser como a segunda metade da década de 1970. . . esperançosamente!

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Q. Então, se você acha que ações e títulos estão indo para retornar sobre o mesmo nos próximos anos, e os títulos vão ser muito menos volátil, você, em seguida, defendendo ALL-BOND carteiras?

UMA. Eu gosto de títulos, mas uma carteira diversificada com ambos os títulos e ações ainda faz sentido! Em primeiro lugar, as minhas suposições sobre retornos poderia ser totalmente errado. Em segundo lugar, ações e títulos retornos provavelmente continuará, como eles têm no passado, para mover para cima e para baixo em diferentes ciclos. Em terceiro lugar, se você sabe o que está fazendo, você pode adicionar um monte mais retorno no lado de estoque, incidindo sobre riscos específicos.

P. Qual é o melhor lugar para investir agora para as pessoas que estão mais preocupados com a segurança?

UMA. Não há lugares completamente seguras no mercado de títulos. O risco de perda de capital é mínimo se você investir em títulos do Tesouro de curto prazo, mas você tem risco máximo reinvestimento. Se você investir em 30 anos do Tesouro zero cupons, não há risco de reinvestimento, mas certamente há um monte de risco ao valor do seu principal. Com títulos corporativos, é claro, existem todos os tipos de riscos adicionais.

A maior segurança, agora e sempre, pode ser encontrada na diversificação.

P. Que dicas você daria para alguém comprar um fundo de obrigações. . . outro do que escolher Loomis Sayles, é claro!

UMA. A relação de despesa tem de ser razoável: menos de 0,5 por cento para um fundo de tesouraria. . . não muito mais do que 1,0 por cento para mais nada. Deve haver rotatividade limitada. Volume de negócios custa dinheiro - eu seria cauteloso em qualquer tipo de lançando mais de 80 por cento ao ano.

Procure um fundo com um histórico positivo de longo prazo, e certifique-se de que o mesmo treinador ou equipa que ganhou esse histórico ainda é aquele que está executando o show.

Talvez o mais importante, certifique-se de saber o que você está comprando. Para a maioria dos investidores, fundos de obrigações multi-sectoriais fará mais sentido. Tenha em atenção que existem muitos dos chamados fundos de “renda estratégica” lá fora, que soa como fundos de obrigações multi-setoriais, mas eles podem realmente ser fundos balanceados com exposição a acções, bem como investimentos em renda fixa. Leia o prospecto!

Q. Você falou de diversificação e você já usou a palavra “multi-sectorial.” Como diversificada deve investidores ser? E como “multi” é “multi” no caso de obrigações em causa?

UMA. A carteira diversificada terá ambos os investimentos de capital e títulos. Se munis fazem sentido do ponto de vista fiscal, eu gostaria de ver uma boa variedade de questões municipais. Se títulos tributáveis ​​fazer mais sentido, eu gostaria de ver uma mistura de Treasuries, títulos corporativos, agências de hipotecas apoiadas e internacionais. Cada categoria vai fazer melhor em momentos diferentes.

Por mais que todo mundo gosta de fazer previsões, você nunca sabe o que está vindo ao virar da esquina.