Banca de investimento: como uma empresa escolhe dívida ou de capital próprio

Ambos dívida e capital próprio são emitidos por empresas que precisam de fundos para expandir suas operações. Esta é uma boa informação para um banqueiro de investimento para saber. Os fatores que a administração considere são numerosos, mas o objetivo é sempre para levantar capital de forma custo-eficiente.

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Assim como um investidor quer comprar ativos subvalorizados e vender ativos supervalorizados, as empresas escolher entre dívida e capital próprio com base no custo relativo da fonte de capital.

Se a administração de uma empresa acredita que as taxas de juros estão baixas e tendem a subir no futuro, eles muitas vezes optar por emitir dívida de longo prazo a uma taxa fixa. Se as taxas de juros, de fato sobem, o valor de mercado da dívida vai diminuir. Porque essa dívida é uma responsabilidade da empresa e as quedas de responsabilidade em valor, a empresa ganha.

Um exemplo disso foi em maio de 2013, quando Warren Buffett Berkshire Hathaway emitiu US $ 1 bilhão em dívida corporativa. O Oráculo de Omaha foi no registro como dizendo que ele acreditava que as taxas de juros eram historicamente baixa e iria aumentar no futuro. Emissão de dívida foi uma maneira de vender o que ele acreditava ser um ativo sobrevalorizada. (Apostando contra o Sr. Buffett tem sido uma proposta perdedora por várias décadas.)

Se a administração de uma empresa acredita que as taxas de juros são altas e são susceptíveis de diminuir no futuro, eles vão optar por emitir dívida de curto prazo, a dívida exigível, ou talvez dívida com uma taxa de juros flutuante. Dessa forma, eles não é fechado em pagar uma alta taxa de juros por um período prolongado de tempo, e eles têm a flexibilidade para refinanciar quando as taxas caem.

As empresas geralmente não gostam de emitir ações se eles acreditam que seu estoque está desvalorizado. Esta forma de financiamento é caro e dilui a propriedade dos atuais acionistas.

Se o capital é subestimado, mas o financiamento da dívida parece ser caro, as empresas podem optar por emitir obrigações convertíveis. Dessa forma, se o valor do patrimônio líquido sobe, os obrigacionistas irá converter e extinguir a dívida. Além disso, o preço de conversão é geralmente fixado com um prémio substancial acima do preço do capital social de mercado no momento da ligação é emitido.

Se as coisas funcionam do jeito que a empresa gostaria, o valor das ações vai subir, os detentores de bônus irá converter, ea empresa terá efetivamente emitidas ações a um preço que é acima do que poderia ter recebido em uma oferta de ações em linha reta.

As empresas também podem aumentar sua alavancagem sem a emissão de dívida. Eles podem comprar de volta (ou recompra) ações da empresa no mercado aberto, aumentando assim o seu rácio da dívida em capital. Uma empresa vai comprar de volta ações quando tem excesso de caixa ea administração acredita que os desvaloriza mercado que estoque.

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recompras de ações tende a reforçar o preço das ações da empresa, porque o percentual da empresa que qualquer acionista individual possui efetivamente aumenta depois de uma recompra. Recompras são muitas vezes preferido para dividendos em dinheiro, porque só os acionistas que querem vender as ações de volta terão uma responsabilidade fiscal.