Como valorizar uma parte do estoque para a banca de investimento

analistas de banco de investimento usar variações do modelo de fluxo de caixa livre para valorizar as empresas inteiras. Estes modelos são a base para sugerir possíveis ações - como fusões e aquisições e recompras de ações - para aumentar o valor da empresa. No entanto, uma outra variação muito comum destes modelos de fluxo de caixa descontado envolve a valorização das ações ordinárias de uma empresa e forma a base para a tomada de compra e de venda recomendações aos clientes.

Semelhante ao valorizar uma empresa inteira, o valor de uma ação deve ser igual aos fluxos de caixa recebidos pelo proprietário desse estoque. O proprietário último de uma parte do estoque recebe dividendos da empresa e é isso.

Claro, a maioria dos investidores comprar ações porque acreditam que ele vai subir em valor e eles vão ser capazes de vendê-lo por mais do que comprou para, mas o único fluxo de caixa recebido pelo proprietário de uma parte do estoque é de dividendos. Assim, o valor de uma ação é igual ao valor presente de todos os dividendos esperados devido que parte do estoque.

A taxa de desconto utilizada para descontar esses fluxos de caixa a um valor presente é o retorno exigido sobre o patrimônio discutido anteriormente e é mais frequentemente calculado através do CAPM. A equação para o valor de uma ação é:

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Onde Dn é o dividendo no ano n e ré é o retorno exigido sobre o patrimônio líquido.

Parece que você tem uma tarefa difícil porque você tem que resolver uma equação com um número infinito de termos. Mas, como antes, se você fizer a hipótese simplificadora que os dividendos vão crescer a uma taxa constante para sempre, a fórmula reduz a uma forma muito simples:

Assim, a valorizar uma ação assumindo uma taxa de crescimento constante em dividendos, tudo que você precisa fazer é procurar o dividendo anual atual, e chegar a estimativas de que a taxa de crescimento e um retorno exigido estimado sobre o capital próprio.

Você pode usar dados publicamente disponíveis para aplicar esta fórmula e valorizar uma parte do estoque da Occidental Petroleum (símbolo: OXY). De acordo com a Thomson Reuters, a taxa de crescimento dos lucros a longo prazo estimativa de consenso para a Occidental Petroleum dos analistas que cobrem o estoque é de 5,38 por cento.

Você pode usar esta taxa de crescimento dos lucros como um proxy para o crescimento de dividendos, porque, no longo prazo, as duas taxas de crescimento tendem a ser muito semelhantes para as empresas estabelecidas. beta da Occidental Petroleum, calculado pela Thomson Reuters é 1.22. Assim, a valorizar uma parte do estoque OXY, você simplesmente precisa para calcular o retorno exigido sobre o patrimônio líquido para OXY. Usando o CAPM, retorno exigido da OXY sobre o capital próprio é:

Retorno exigido em OXY da = rf + β (Mercado Risco Premium) = 0,03 + 1,22 x (8,15) = 9,97%

Portanto, o valor de uma ação OXY é estimada em:

De acordo com esta análise simples, uma parte do estoque OXY seria de US $ 58,77. Atualmente, uma parte era vendido a cerca de US $ 90 por ação, de modo que nossa análise implicaria que as ações estão supervalorizadas por uma quantidade substancial - cerca de US $ 30 por ação.

Isso significa que todos devem correr para fora e vender nossas ações de OXY e talvez até mesmo curto-vender as ações? A resposta é não. Você precisaria de avaliar com mais cuidado os nossos pressupostos e determinar quão realista estas entradas são.

Por exemplo, a estimativa de crescimento consenso fornecido por Thomson tem um tamanho de amostra muito pequena de apenas quatro analistas. Na verdade, um analista estimativa da taxa de crescimento para ser de 8 por cento. Com uma taxa de crescimento de 8 por cento e uma taxa de retorno exigida de 9,97 por cento, as ações seriam estimado em mais de US $ 140 cada.

Outro analista estimou a taxa de crescimento para ser um reles 2,6 por cento. Isto implicaria um valor de US $ 35,64. Esta análise simples ilustra por que alguns investidores estão comprando OXY ao preço de equilíbrio do mercado e outros investidores estão vendendo o estoque naquele mesmo preço. Eles têm diferentes expectativas para futuros fluxos de caixa da empresa.