Termos comumente negociadas em venture de angariação de fundos

Durante o curso de suas discussões com os primeiros investidores olhando para uma empresa de risco, você terá que chegar a um acordo sobre alguns temas importantes, tais como a quantidade de dinheiro que você vai levantar agora, quanto a empresa vale, quem está no comando de grande tomada de decisão, e que é pago pela primeira vez quando a empresa é vendida.

Em dez anos, após a sua empresa é comprada por um gigante da indústria, estes são os termos que você quer ser gratos por ou gostaria de ter feito de forma diferente.

Valor do investimento

Dois valores principais são listados aqui: o montante de capital a ser levantado e o percentual da empresa que o investidor possuir após o investimento ocorreu. Se um retorno agendado regularmente é esperado, geralmente na forma de um dividendo, que será discutido nesta seção. (dividendos são uma distribuição de lucros a todos os acionistas com base em uma porcentagem definida por ação. Algumas empresas têm dividendos para os acionistas, e outros não.)

Determinar quanto da empresa para vender ao investidor, em troca de seu investimento é uma coisa difícil de fazer. Você tem que determinar o quanto sua empresa vale a pena antes de ocorrer o investimento. Isso é chamado avaliação pre-money.

preferências de liquidação

preferências de liquidação descrever quem é pago em primeiro lugar quando a empresa é vendida. Liquidação pode ocorrer quando a empresa está morrendo e quaisquer ativos são vendidos para reduzir as perdas. Termos a considerar nesta seção incluem a preferência dos investidores, participação e múltiplos:

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• Preferência: Descreve a ordem em que os acionistas ser pago de volta quando a empresa vende. As pessoas titulares de ações preferenciais normalmente obter seu dinheiro investido de volta antes de todos.

• Participação: Descreve se o acionista tem direito a receber de volta de uma certa maneira.

• Vários: Descreve como a maior parte do investimento inicial do acionista é elegível para receber de volta no pagamento preferido. Às vezes, sua única 1X ( “1 vezes), mas pode ser maior. Embora possa acontecer, vendo um múltiplo sobre 2X no mercado de hoje é raro.

Conselho Administrativo

O conselho de administração tem o direito de tomar grandes decisões sobre o destino da empresa. O conselho aprova os orçamentos e atua como o chefe para o CEO. Esta parte da folha de termo define quem fica com representação no conselho.

Este item de linha pode ser mais importante do que o valor pré-dinheiro da empresa, mas às vezes é negligenciado, mesmo que o que está determinado aqui tem implicações importantes. Se a placa é feita inteiramente de pessoas eleitas pelos investidores, então os investidores controlar a empresa. Se os investidores não obter representação no conselho, eles não têm controle sobre a empresa.

disposições de protecção

disposições de protecção permitir aos accionistas para bloquear determinadas ações na empresa, semelhante ao poder de veto. Estas disposições exigem uma votação por um subconjunto dos accionistas antes de a empresa pode ir para a frente com um grande decisão. Aqui estão algumas disposições normais abordando as grandes questões da estrutura da empresa e propriedade:

• Vender os ativos da empresa, fusão, ou ser adquirida

• Alterar o número de ações da empresa

• ações do resgate ou recompra

• A alteração do número de membros do conselho

• Assumir qualquer nova dívida significativa

• Alterando os dividendos para qualquer classe de ações

Quando qualquer um desses eventos são propostos, as pessoas que mantêm as existências protegidas começar a votar para determinar se o evento vai realmente ocorrer.

Embora a maioria das disposições de protecção são razoáveis, alguns últimos disposições de protecção bloquear quaisquer novas ofertas de acontecer com uma empresa. Em um caso, o investidor exigiu que ela aprovar todas as verificações de mais de US $ 1.000, o que colocou um estrangulamento operacional sobre a empresa e foi uma bandeira vermelha para os investidores.

cláusulas anti-diluição

As empresas que pretendem levantar várias rodadas de financiamento tem que tranquilizar os investidores iniciais que futuras rodadas de investimento não vai diluir seus investimentos. Esta diluição na maioria das vezes acontece em baixo rodadas (O estoque está em um preço mais baixo do que na rodada anterior) ou rounds planas (O estoque é ao mesmo preço da ronda anterior).

A cotação mais baixa pode acontecer porque o valor da empresa diminuiu. Estas são as duas principais formas que as ações de uma empresa seria menor na rodada atual do que nas rodadas anteriores:

• o valor da empresa foi artificialmente elevado devido a um mal-entendido da avaliação da empresa, a especulação dos investidores, ou uma bolha na economia.

• A empresa perdeu valor devido ao mau desempenho ou má gestão.

À base de roquete anti-diluição

Com catraca completa anti-diluição, um investidor que compra ações de uma Série A rodada recebe ações adicionais se uma rodada subseqüente vem em um preço mais baixo.

existem alguns problemas com anti-diluição full-catraca, mais notavelmente que, se a empresa está experimentando um baixo-round, os investidores vão hesitar em entrar se todos os investidores anteriores estão recebendo ações adicionais. Os investidores da Série B são efetivamente ser diluído antes mesmo de investir.

O segundo desafio é que se a empresa não está fazendo bem, a Série B pode ser muito menor. Assim, mesmo se a empresa gera apenas US $ 100.000 em uma Série B que segue uma série $ 2 milhões por rodada, em seguida, todos desse Série A ação vai dobrar, mesmo que ele é desproporcionalmente grande em relação à nova emissão de ações. Média ponderada anti-diluição é uma maneira de contornar este problema.

Ponderado anti-diluição média

Média ponderada determina que se a Série B é menor do que a Série A, em seguida, as ações da Série A só aumentará em proporção ao tamanho do raise Série B.

Video: Venture Capital e Private Equity II - 2009

Embora você possa passar a matemática se você gosta (que envolve um pouco feio formulação consulte a barra lateral vizinha intitulado “matemática anti-diluição média ponderada”), a parte mais importante é que, com a média ponderada anti-diluição, suas ações serão só vão para baixo no valor proporcional à quantidade de capital novo levantado

Pay-to-play

Se a sua empresa for bem sucedida em passar por várias rodadas de financiamento, você pode ver um termo pay-to-play na folha de prazo. Pay-to-play refere-se a situações em que primeiros investidores redondas precisam continuar a fazer investimentos em rodadas futuras, a fim de manter o seu por cento atual de propriedade.

Vários cenários podem acontecer no qual os investidores podem pagar apenas uma parcela de sua volta pro rata ou onde eles podem querer ser capaz de atribuir esse direito aos outros. Em muitos casos, se o investidor não participar da próxima rodada, seu estoque irá converter de preferência para ações ordinárias.

Arraste-along acordo

O arrastar junto acordo entra em jogo quando uma maioria dos acionistas preferenciais vender ou liquidar a empresa quer através de uma oferta pública inicial (IPO), fusão ou aquisição.

Quando a maioria quer fazer o negócio, mas os fundadores, que podem agora ser acionistas minoritários, não, a maioria tem o direito de “arrastar” a minoria junto para o negócio se a minoria quer fazê-lo ou não. Este termo favorável aos investidores impede que os fundadores de transformar a empresa em uma companhia de baixo crescimento (ou empresa estilo de vida), sem esperança para um evento de liquidez para os investidores.

Sem-shop acordo

Normalmente, você vê um acordo de não-shop apenas com VCs, embora alguns grupos de anjo obrigá-los também. O acordo diz que se você assinar o termo de compromisso, você concorda em não continuar a olhar (ou loja) para o financiamento com outros investidores até que seu negócio for recusado, o seu negócio é financiado, ou um determinado período de tempo decorrido.

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A razão para este acordo é que, em um determinado ponto, o investidor estará investindo tempo e dinheiro através de diligência legal e devido Work- ela quer ter certeza de que quando ela está pronto para investir você não terá dado o negócio para outro investidor .