Etfs commodity: a triste saga de contango
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investidores ETF deve usar muita cautela antes de investir em commodities, especialmente em fundos que usam futuros e outros derivados. A explicação para mentiras em algo chamado contango. Essa é uma palavra que quase todos os investidores em ETFs de commodities, pelo menos aqueles que dependem de contratos de futuros, deseja diabos eles nunca ouviu falar.
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juros sobre operação refere-se a uma situação em que os preços futuros distantes para uma determinada mercadoria começar a correr bem à frente de preços próximo de futuros.
Em outras palavras, se você quer manter uma posição de futuros que se parece um mês fora, você compra contratos futuros para o próximo mês que expiram em 30 dias. Então, um mês depois que você substituí-los com contratos que contango fez mais caro. O efeito é uma espécie de como segurar um punhado de areia e observando a areia peneirar os dedos até que você é deixado com nada além de uma mão vazia.
O preço real do gás natural, por exemplo, caiu vertiginosamente nos últimos anos, porque novas tecnologias de perfuração de gás e a descoberta de novas reservas têm aumentado a oferta além da demanda. Mas os compradores de Fundo Gás de Victoria Bay Estados Unidos Natural (UNG) não foram batendo em estes preços caindo a cada mês.
Em vez disso, eles estavam comprando contratos futuros de cada mês, que eram mais caros do que os contratos de futuros que eles substituíram. Por quê? A explicação é complicado, mas a pressão de compra proveniente de investidores se serviram para abastecer os preços dos futuros inflacionados. Além disso, os especuladores, sabendo que os fundos como UNG tive que comprar contratos futuros adicionais como os antigos expirado, começou a correr-frente as compras e levou os preços ainda mais elevados.
Como resultado de contango, muitos investidores de commodities perderam dinheiro, e alguns perderam muito dinheiro, nos últimos anos - mesmo nos casos em que, como com o petróleo, o preço da mercadoria em si Rose. Os gestores ilustres em Victoria Bay levou seus investidores para o abate. Mas os gestores mais experientes também foram pegos com as calças para baixo.
Como se isso não fosse ruim o suficiente, quaisquer ganhos sobre a venda de fundos que usam futuros são tributados em grande parte a taxas de ganhos de capital de curto prazo, mesmo que os fundos foram detidas por mais de um ano - apenas mais um daqueles caprichos do IRS. (Concedido, não muitas pessoas tiveram este problema recentemente porque os ganhos são difíceis de obter com esses fundos.)