Como as regras de banca de investimento mudou após a crise financeira
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leis de valores mobiliários continuam a evoluir, e os banqueiros de investimento devem manter-se. Em julho de 2010, o presidente Obama assinou na lei o omnibus legislação Dodd-Frank. A lei ainda está se transformando e se expandiu para páginas de 9.000, mais de comprimento, afetando quase todos os aspectos dos mercados financeiros. Ele continua a ser objecto de intenso lobby da indústria de banco de investimento e será, sem dúvida, em fluxo para os próximos anos.
Os resultados finais de muitos aspectos da lei são desconhecidas, mas para os bancos de investimento algumas das disposições mais importantes e disposições propostas da legislação incluem o seguinte:
Maior transparência nos mercados de derivativos: Muitas empresas, incluindo bancos de investimento, tomar posições grandes nos mercados de derivativos. UMA derivado segurança - como um opção ou troca - é simplesmente um título cujo valor depende (é derivado) pelo valor de um título. Por exemplo, o valor de um opção de chamada ou put option em uma parte do estoque depende do preço do que parte do estoque.
O problema com muitos derivativos complexos - como swaps de crédito - são de que estas detenções são ambos difíceis de valor e difícil de encontrar informações sobre. O problema é que muitas das transações no mercado de derivativos não acontecem em bolsas organizadas, onde são divulgados os preços e níveis de volume, mas eles acontecem ao balcão ou em negociações privadas entre o comprador eo vendedor.
Assim, não há transparência limitada nestes mercados relativas tanto o preço eo volume das posições. A falência do Lehman Brothers e da situação financeira difícil enfrentado pelo American International Group (AIG) foi em grande parte atribuída às posições de cada empresa tinha em mercados de segurança derivados, particularmente em credit default swaps.
requisitos de capital aumentou: Uma das disposições mais importantes da legislação Dodd-Frank envolve o aumento dos requisitos de capital (ou capital) dos bancos, efetivamente reduzindo a quantidade de alavancagem (endividamento) que os bancos de investimento podem utilizar em suas operações.
Muitas empresas bancárias de investimento começou a ter problemas durante a crise - e, finalmente, foram socorridos pelos contribuintes - porque estas empresas eram tão altamente endividado que, quando algumas de suas apostas negociação por conta própria foi contra eles, as perdas foram ampliadas e eles não têm os fundos disponível para absorver as perdas.
Ao aumentar a quantidade de empresa de capital em relação a empréstimos de bancos de investimento, a intenção da legislação é criar um sistema bancário mais estável e seguro.
Limitações de proprietary trading: Esta área ainda está sob intensa negociação e revisão, mas uma das áreas mais controversas da legislação Dodd-Frank envolve limitações de proprietary trading por bancos de investimento. A chamada Regra Volcker (nomeado após o ex-presidente do Federal Reserve Paul Volcker) restringiria firmas bancárias de fazer investimentos especulativos em sua própria conta, apenas o que lhes permite negociar em nome dos clientes.
A indústria de banco de investimento está lutando contra esta disposição, porque proprietary trading tem sido tradicionalmente um centro de lucro para os bancos de investimento. Os bancos de investimento não vai desistir deste fluxo de receitas sem luta.
escrutínio mais intenso e reforma das agências de classificação de crédito: agências de classificação de crédito como Moody, Standard & Poor e Fitch Ratings fornecer classificações em uma variedade de títulos financeiros - desde títulos do governo para títulos corporativos e títulos lastreados em hipotecas. Estas classificações são destinadas a proporcionar aos investidores uma sensação da probabilidade de que um emitente será padrão em um determinado título.
As agências de rating desempenhou um papel central na recente crise financeira, como muitos títulos - em particular de títulos lastreados em hipotecas - que tinha sido dado muito alta ou a mais alta classificação de qualidade de crédito inadimplentes como imóveis inadimplentes em suas hipotecas residenciais.
Os bancos de investimento são os principais usuários dos serviços dessas agências de rating, porque é muito mais fácil vender títulos altamente cotados para os investidores, porque os compradores acreditam que eles sejam relativamente seguros. bancos de investimento são a alma dessas agências de rating, porque os bancos de investimento pagar as agências de rating para avaliar os títulos.
Há um óbvio conflito de interesses com classificações integralizado emissor - bancos de investimento quer altas classificações para os títulos que eles estão colocando juntos, e agências de rating quer que o negócio continuado destes bancos de investimento. Altos índices de fazer ambas as partes felizes, mas pode enganar os investidores que contam com essas classificações como parte de seu processo de tomada de decisão de investimento. A legislação Dodd-Frank prevê maior controlo das agências de classificação de crédito.
retenção de risco de títulos lastreados em ativos: Uma das práticas mais criticados de alguns bancos de investimento que saíram da recente crise financeira foi que as empresas montar títulos (títulos principalmente lastreados em hipotecas) de qualidade questionável e vendeu-os aos clientes.
Na verdade, o que foi apelidado de “o maior comércio sempre” foi quando o gerente de fundos de hedge John Paulson efetivamente curto vendido no mercado imobiliário EUA através de uma série de operações que vários bancos de investimento ajudou a engenheiro. Clientes do banco de investimentos foram no outro lado destes comércios.
A legislação Dodd-Frank aborda esta questão, exigindo que uma empresa que coloca esses títulos juntos reter pelo menos 5 por cento do risco de crédito desses activos. Em outras palavras, os bancos de investimento são obrigados a ter alguma “pele no jogo”, e se o valor desses títulos vai para o sul, o banco de investimentos vai sofrer de forma semelhante ao cliente que comprou os ativos.
remuneração dos executivos: Um dos debates furiosos nos negócios de hoje envolve o nível de remuneração dos executivos, especialmente dentro da indústria de serviços financeiros. Muitas pessoas ficaram indignados com os pacotes de salário e bônus oferecidos a executivos de empresas na área de serviços financeiros que receberam ajuda do governo.
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Apesar de não colocar quaisquer restrições de dólar em salário e bônus de executivos, a legislação Dodd-Frank exige que as empresas devem incluir uma resolução em suas declarações de procuração aprovar a remuneração dos altos executivos. Também exige que as empresas divulgam determinadas estatísticas sobre os salários dos executivos, por exemplo, a proporção de CEO pagar a remuneração de empregados mediano. Exigindo mais divulgação irá aumentar o escrutínio sobre os pacotes de remuneração dos executivos.