Noções básicas de ativistas de fundos de hedge
ativismo dos acionistas
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O que é o ativismo dos acionistas?
ativistas de fundos de hedge não são os primeiros investidores duro-cheirados para chutar um fedor sobre a maneira sub-valorizado, as empresas mal administradas são executados mas tornaram-se extremamente eficaz. estatísticas do mercado de pintar um retrato poderoso de seu ativismo, com uma enorme onda de fundos de hedge agora envolvidos em uma luta do dia-a-dia com a elite empresarial.
Entre 1994 e 2006, o número de empresas públicas que os fundos de hedge direcionados para o mau desempenho cresceu mais de 10 vezes (de menos de 12 para mais de 120).
Os fundos de hedge não se envolver no ativismo, porque eles são bons rapazes - longe disso! ativistas de fundos de hedge quer comprar as ações de uma empresa, porque acho que essas ações são baratos. Se tudo correr bem, ea aplicação judiciosa de lobbying, ameaças legais, campanhas de relações públicas eo cheiro ocasional de intimidação mental (!) Compensa, aumento de ações da empresa no valor substancialmente.
acionistas ativistas de fundos de hedge normalmente contam com a abordagem de valor chamada ao identificar suas metas, formando de fato um subconjunto de fundos de hedge que investe em acções de uma maneira semelhante ao clássico, de valor orientada investidores- isto é, eles olham para aumentar o valor intrínseco das ações da empresa. Esta abordagem de valor de investimento geralmente significa que os investidores comprar uma empresa com um balanço decente, fluxo de caixa de som e um preço da ação barato.
Evoluindo ativismo dos acionistas ao longo do tempo
Nos anos 1970 e 1980, toda uma geração de atacantes corporativos emocionou a mídia dos EUA, duelar publicamente com uma lista repleta de estrelas dos principais nomes corporativos na cena do negócio os EUA. Estes invasores iria comprar um grande número de ações subvalorizadas nas empresas, garantindo assim os direitos de voto significativas que lhes permitiu forçar uma empresa a mudar de liderança, gestão ou estrutura a fim de aumentar os valores das ações.
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Mas esse ativismo confronto afastou muitos investidores e, posteriormente, uma forma sutil de ativismo começaram a surgir. Em particular, muitos fundos institucionais grandes notado que, quando um raider corporativo apareceu em cena, muitas vezes o raider embolsou a maior parte dos ganhos de tremer de uma empresa e não o fundo!
Essa ansiedade gerou uma militância mais consensual que consistia em incentivar a gestão de uma empresa a mudar de direção, cortar custos, escalar para trás os planos de expansão e devolver o dinheiro à base de acionistas de longo sofrimento através de acções ofertas de recompra ou aumento de pagamento de dividendos.
Principais fundos de pensão norte-americanos (como o regime de estado californiano Calpers) também musculoso em neste jogo, às vezes trabalhando por conta própria para mudar as empresas, por vezes, em parceria com outros fundos, incluindo casas de private equity.
Embora semelhante em alguns aspectos, empresas de private equity normalmente investir em empresas durante períodos de tempo mais longos - três a sete anos, por exemplo - com a intenção de aumentar o valor dos ativos da empresa e, portanto, o lucro obtido pelo investimento da empresa.
Os fundos de hedge, por outro lado, geralmente investem em títulos apenas para ganhar dinheiro com a mudança no preço do ativo, sem qualquer grande intenção de alterar a estrutura ou da rentabilidade da própria empresa e, portanto, manter os ativos por períodos muito curtos de tempo , às vezes por segundos ou frações de segundos.
Este ativismo de fundos de pensões apareceu na cidade mais conservadora de Londres também. O fundo de pensão para o que costumava ser chamado British Telecom (BT) era e é auto-gerida por uma empresa chamada Hermes, e ao longo dos últimos 30 anos seu fundo UK-focados tem sido especialmente ativa, bajulando e empurrões CEOs empresa para fazer o coisa certa e mudar a direção de sua empresa.
Essa abordagem certamente valeu a pena para os pensionistas BT eo fundo Reino Unido produziu um retorno anual de 8,2 por cento nos últimos 20 anos - uma boa 4 por cento ao ano, mais do que você esperaria de investir no índice FTSE All Shares.
Como um guia para o que os ativistas procurar em uma empresa-alvo, o fundo BT Hermes Reino Unido tem três critérios de seleção para escolher as empresas nas quais investe. Ele pergunta:
É o baixo desempenho da empresa?
O Fundo acreditam que ele pode se envolver com a gestão da empresa com sucesso?
O Fundo espera obter pelo menos 20 por cento mais valor sobre o preço atual da ação?