Os fundos de hedge visando fundos de investimento

Uma pequena, mas resistente grupo de ativistas de fundos de hedge focar sua atenção em fundos especializados que têm listadas no mercado de ações - chamados de fundos de investimento no Reino Unido. ações fundos de investimento estão listadas na bolsa de valores e do comércio como qualquer outra ação.

Mas porque eles estão fechados ended (isto é, a quantidade de dinheiro no fundo não investidores change- não pode acrescentar-lhe ou retirar-se dele), as ações normalmente o comércio com desconto. Os ativistas que se destinem fundos de investimento são às vezes chamados arbs, mas na realidade eles usam uma mistura de ativismo e arbitragem para ganhar dinheiro para seus investidores.

A grande oportunidade para os investidores é a discrepância entre o preço da ação pública do fundo eo seu valor patrimonial líquido.

Video: Fundo de Ações - Fundos de Investimento

O valor patrimonial líquido (NAV) de um fundo de investimento listado é o valor total de todos os activos menos qualquer passivo, dividido pelo número de acções em questão. Se um fundo tem ativos totais líquidas de £ 100 milhões (após quaisquer dívidas) e 100 milhões de ações em questão, o NAV das ações é de £ 1 por ação. A NAV também é chamado às vezes o valor patrimonial líquido por acção.

Em muitos casos, essa discrepância entre os valores (o desconto a valor patrimonial líquido) Pode ser substantial- isto é, o preço das ações mercado de ações pode estar bem abaixo do NAV. Este desconto pode ser tanto quanto 20 por cent- por exemplo, se o NAV por acção de um fundo é de £ 1,00, seu atual preço das ações do mercado de ações é apenas £ 0,80.

Mas, por vezes, este desconto pode ser tanto quanto 40-60 por cento, o que significa que um fundo com NAV de, digamos, £ 1,00 por ação pode de fato ser negociado a apenas £ 0,40 uma quota nos mercados.

Níveis relativamente baixos de desconto (5-20 por cento) atraem os chamados atividade de arbitragem, onde os fundos de hedge incentivar os gestores de fundos para usar qualquer dinheiro que sobra para comprar de volta as ações no NAV, fechando assim a lacuna.

Mas muito grandes descontos (mais de 40 por cento) atrair campanhas ativistas, que geralmente consistem do gestor de fundos de hedge exigindo que o fundo ser dissolvida e, eventualmente, todos os ativos vendidos. Em teoria, se esses ativos dentro do fundo atingir o seu NAV, um lucro robusto é realizado ao longo do tempo.

Investidores, especialmente em fundos fechados, tais como fundos de investimento, precisa ter um cuidado especial sobre supostos NAV indicados nos relatórios e contas. Se um fundo é forçado para relaxar e vender seus ativos em uma venda de fogo, esses ativos podem freqüentemente acabam por ser perto de inútil! Às vezes, o mercado está dizendo o investidor algo privado em um desconto enorme para NAV!

Como um ativista, um desconto de mais de 40 por cento dentro de um fundo listado deve atrair seu interesse, especialmente se o desconto é em uma classe de ativos com base no mundo desenvolvido (os activos subjacentes são líquidos e fáceis de vender).

Apesar de uma campanha ativista raramente percebe um desconto de 40 por cento, como um guia áspero-e-pronto você pode fazer em torno de metade desse desconto (se tudo correr como planejado!). Às vezes ativistas simplesmente forçar o gestor de fundos para fazer a venda e depois comprar as ações de volta dos investidores.