Aspectos práticos e legalidades de campanhas ativistas acionista
Os aspectos práticos e legalidades de ativismo fundo de hedge difere nos EUA e Reino Unido. O ambiente regulatório do Reino Unido é muito mais favorável para a gestão em exercício, o que significa que os acionistas podem muito mais facilmente forçar sua vontade sobre a gestão de uma empresa.
No Reino Unido, qualquer acionista ou grupo de acionistas com pelo menos 10 por cento dos direitos de voto de uma empresa pode chamar uma assembléia de acionistas especiais para apresentar uma proposta acionista de ligação.
O primeiro passo chave para a maioria dos ativistas baseados nos Estados Unidos é a apresentação de uma primeira forma Securities and Exchange Commission (SEC) Anexo 13D, onde o ativista afirma claramente o seu propósito em comprar as ações. O formulário é acionado depois que um investidor direta ou indiretamente adquire o usufruto de 5 por cento ou mais de qualquer título de capital em uma empresa de capital aberto, com a intenção declarada de influenciar as políticas da empresa.
Após o acionista está nos livros, uma ‘conversa’ pode começar - embora o ativista provavelmente descobre muito rapidamente se a gestão de destino e diretores estão dispostos a ouvir todas as idéias para a mudança. A realidade é que a maioria dos conselhos de administração pode facilmente resistir à pressão dos investidores de fora, se assim o desejarem!
De acordo com EUA leis federais e estaduais, por exemplo, a única maneira que um acionista pode forçar os gestores existentes de uma empresa para perseguir estratégias alternativas ou mudanças na governança corporativa é através de uma luta de proxy impugnado, que é muito caro. Escusado será dizer que, como resultado desse viés institucional, que muda automaticamente a balança a favor do status quo, a maioria dos ativistas escolher suas batalhas com muito cuidado.
Como você pode esperar, muitos gestores de empresas usam cada truque no livro para combater os acionistas ativistas. Uma de suas táticas favoritas é a pílula de veneno, que é projetado para fazer as ações menos atraente para aqueles que querem levar a empresa mais. poison pills geralmente vêm em uma das duas formas:
UMA flip-em, que permite que os acionistas existentes (exceto o adquirente) para comprar mais ações com um desconto.
UMA virar, em que os investidores da empresa estão autorizados a comprar ações da adquirente a um preço reduzido depois de uma fusão sugerida.
Compra de ações com desconto dilui o valor das ações da adquirente e faz assumir a empresa mais caro.