O que os banqueiros de investimento deve saber sobre quando as empresas subestimam suas despesas

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Na banca de investimento, um dos princípios mais básicos da contabilidade é a Principio da combinação. GAAP são baseadas na premissa de que uma empresa deve corresponder despesas incorridas para produzir receitas com receitas, a fim de relatar com precisão a rentabilidade de uma empresa durante um período de tempo específico.

Além de exagerar as receitas, as empresas que subestimar as despesas parecem mais rentável do que realmente são. As empresas podem adiar despesas do período atual para períodos futuros, a fim de minimizar as despesas e fazer o período atual olhar melhor. O exemplo mais comum disso é que prorroga o prazo de depreciação para ativos além do que é razoável.

Que desperdício

O negócio de disposição de resíduos é comumente retratado em filmes e séries de TV como sendo corrupto e controlado pelo crime organizado. Um dos maiores escândalos contábeis foi supostamente não perpetrados por membros da família Soprano, mas pela Gestão de Resíduos empresa listada na NYSE.

Os detalhes desse escândalo pode ser menos picantes do que normalmente retratado em filmes mob - ninguém tem “doidos” -, mas as ramificações do escândalo foram de grande alcance e assim economicamente significativa do que a família Soprano teria sido orgulhoso da turbulência que causou .

No nível mais básico, coleta de lixo é um negócio bastante simples, um que não aparecem na superfície a ser particularmente maduro para o abuso. As empresas neste negócio recolher e eliminar lixo. Entre outros ativos, Gestão de Resíduos possui caminhões de lixo e aterros sanitários.

No entanto, no final de 1990, os lucros teriam sido inflado até a quantia de US $ 1,7 bilhões até algumas maquinações de contabilidade bastante sofisticados que não foi detectado pelos auditores corporativos que estavam dormindo no ponto. Então, como é que os executivos da Gestão de Resíduos retirar uma fraude multi-bilhões de dólares?

caminhões de lixo são bens cujo valor é amortizado ao longo do tempo. As empresas devem estimar a vida útil dos seus ativos depreciáveis ​​e assumir encargos anuais de reconhecer que esses valores diminuíram. Se um caminhão de lixo custa R $ 100.000 e pode ser esperado para ser usado por dez anos e não têm valor residual ou de salvamento, em seguida, a empresa é obrigada a tomar um encargo de depreciação de US $ 10.000 por ano.

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Esta não é uma despesa de caixa e não requer nenhum desembolso de fundos, mas a carga vai reduzir o lucro líquido antes de impostos de US $ 10.000. Se uma empresa queria fazer lucro líquido aparecem melhor no ano em curso, poderia depreciar o caminhão ao longo de um período mais longo - digamos, 20 anos - ea redução no lucro líquido antes de impostos seria de apenas US $ 5.000.

Este é exatamente o Gerenciamento de Resíduos fez. Ele simplesmente estendeu a vida útil assumidos de certos ativos a uma idade não suportado.

Gestão de Resíduos também não conseguiu explicar algumas outras despesas que são comuns no negócio de eliminação de resíduos. Um aterro sanitário é um activo de uma empresa de eliminação de resíduos. Mas, como o aterro fica cada vez mais cheia de lixo, o valor do aterro declina.

Além de exagerar a vida útil dos seus caminhões de lixo, Gerenciamento de Lixo também não conseguiu explicar o fato de que seus aterros foram encher. Ele deveria ter sido tomada acusações contra o valor dos aterros. Esses encargos teria reduzido o lucro líquido e fez a empresa parecer menos rentável.

banqueiros de investimento astutos devem examinar as vidas depreciáveis ​​assumidos de ativos importantes da empresa para entender se a empresa está fazendo suposições de contabilidade conservadoras ou agressivas - ou, se for apenas fazendo suposições irrealistas e fraudulentas simples.

A SEC investigou Gestão de Resíduos, e os princípios firmes concordou com um acordo que envolveu vários milhões de dólares em pagamentos e proibiu os executivos de servir como diretores ou conselheiros de qualquer empresa pública. empresa de auditoria da empresa, Arthur Andersen, também foi multado pela SEC por ser cúmplices na fraude.

Louco como uma raposa

Louco Eddie era um varejista EUA de produtos eletrônicos. A empresa foi fundada em 1971 pelo CEO Eddie Antar e operado principalmente na área de New York City. Muitas pessoas se lembram da empresa por causa de suas incomuns comerciais de rádio e televisão dizendo aos consumidores, “Crazy Eddie, seus preços são insano!”

A empresa tornou-se parte da cultura popular, e os comerciais foram até parodiada em um Seinfeld episódio. A empresa veio a público em 1984, eo preço das ações aumentou rapidamente de seu preço de IPO de US $ 8 a US $ 75 por ação em 1986. louco Eddie estava ficando rico, e seus acionistas ficaram emocionados.

As coisas mudaram dramaticamente em apenas alguns anos. Em 1989, a empresa estava em processo de falência, e Antar fugiram do país. Mais tarde, ele foi preso e condenado a oito anos de prisão. Então, o que aconteceu e quais foram as pistas que os analistas poderia ter usado para determinar que Eddie foi perpetrar uma fraude?

O jogo de contabilidade que Antar estava jogando envolvido subestimando o custo dos produtos vendidos - o custo dos aparelhos de som e players de oito pistas que a empresa estava vendendo - assim, exagerando seus lucros.

Na verdade, Crazy Eddie exagerada inventário em US $ 65 milhões - mais do que os lucros acumulados desde que a empresa abriu seu capital - a fim de relatar lucros mais elevados, por favor, seus acionistas, e alinhar seus próprios bolsos. A sobreavaliação das receitas resultou em um exagero do patrimônio proprietários. A equação de contabilidade equilibrada porque inventário também foi exagerada, e ninguém era o mais sábio.

Mas, a sobreavaliação de inventário foi tão dramática que deveria ter chamado a atenção do mesmo o analista do setor bancário mais inexperiente investimento júnior. Uma das razões mais comuns utilizados pelos analistas é dias de estoque em circulação, que ajuda a determinar quão eficiente uma empresa está em gerir o seu inventário de bens para venda. Ele simplesmente mede o número médio de dias de uma empresa detém o seu inventário antes de vendê-lo.

Um exame de inventário dias mostra em circulação da Crazy Eddie que quase duplicou, passando de 80 dias para mais de 146 dias de 1984 a 1987. O aumento do número de dias de inventário na mão é indicativo de um problema significativo - ou problemas vendendo inventário ou um exagero. Neste caso, foi um exagero.