Banca de investimento: o poder de fluxo de caixa em uma aquisição alavancada

Todos nós já ouvimos a frase “O dinheiro é rei”, e isso realmente se aplica a aquisições alavancadas na banca de investimento. A capacidade de gerar fluxo de caixa suficiente para fazer os pagamentos de juros exigidos e para pagar o principal da dívida é de suma importância para o sucesso de qualquer LBO.

Video: Grings - Fluxo de caixa pelo Professor Grings

Quando os potenciais investidores, potenciais financiadores e analistas examinar LBO ofertas eles olham para o retorno esperado em termos de fluxo de caixa sobre o investimento. Além disso, os patrocinadores de private equity se concentrar na taxa de retorno (A percentagem de retorno) que esperam receber do seu investimento, bem como a taxa de retorno dos parceiros limitados de seus fundos de esperar para ganhar.

Apesar lucro contábil (Ou lucro líquido) é certamente importante para as empresas e investidores, o fluxo de caixa é um conceito mais importante. Lucro contabilístico é o lucro total da empresa calculado com base nas regras de contabilidade e leva em despesas da empresa conta tudo. lucro contábil é usada para descobrir factura fiscal de uma empresa e é útil para comparar os retornos das empresas.

Muito simplesmente colocar, no entanto, você não pode pagar seus fornecedores, funcionários ou obrigacionistas, ou oferecer dividendos aos seus acionistas, com lucros de contabilidade - mas você posso com dinheiro. O conceito de fluxo de caixa reconhece que certos itens não monetários de despesas (como depreciação e amortização) são deduzidos no cálculo do lucro líquido, mas na verdade, não envolve qualquer desembolso de dinheiro.

Por exemplo, as empresas são capazes de deduzir uma parcela do custo de uma máquina de cada ano como a depreciação, mas ninguém escreve um cheque de depreciação ou tem que pagar alguém para esse cargo. Consequentemente, uma empresa com uma grande quantidade de depreciação terá um fluxo de caixa substancialmente maior do que o lucro contábil.

Video: Descomplicando 5 - Fluxo de caixa e depreciação

Há quase tantas variações para o cálculo de fluxo de caixa, pois há analistas lá fora, mas a metodologia básica é que você simplesmente tomar o lucro líquido de uma empresa e adicionar novamente todas as despesas não-caixa. Uma variação importante do fluxo de caixa é fluxo de caixa livre. fluxo de caixa livre é simplesmente o fluxo de caixa menos qualquer exigido despesas de capital para manter as operações da empresa no nível atual.

As despesas de capital incluem coisas como a compra de novas máquinas para substituir máquinas que estão desgastadas. Os bancos de investimento, muitas vezes calcular o valor da empresa como o valor presente de todos os futuros fluxos de caixa livres para a empresa.

Video: Fluxo de Caixa em Excel 2ª Parte

Lenders muitas vezes usam múltiplos de uma medida de fluxo de caixa para determinar o quanto da dívida total que eles estão dispostos a fornecer a um negócio LBO. A medida de fluxo de caixa mais comum neste contexto é lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA).

Lenders geralmente avaliar o quanto eles estão dispostos a emprestar como alguns múltiplo de EBITDA - por exemplo, cinco ou seis vezes o EBITDA. O múltiplo exato de EBITDA varia ao longo do tempo. Quando LBOs são mais populares e os credores têm uma visão mais favorável dos mercados accionistas, o múltiplo irá aumentar.