Banca de investimento: como decidir sobre um método de financiamento para a aquisição alavancada

Ao construir um negócio LBO, analistas de bancos de investimento irá considerar as condições de mercado para determinar o quanto da dívida que acha que o mercado irá suportar. Os bancos de investimento deseja construir um negócio que maximiza a quantidade de capital de dívida e minimiza a quantidade de capital próprio, enquanto ainda montar um pacote que irá garantir o sucesso a longo prazo da empresa.

Afinal, se a empresa não pode gerar fluxo de caixa suficiente e sobreviver a longo prazo, os acionistas irão perder, porque suas posições acabará por ser inútil.

Vamos supor que as condições de mercado são bastante bom e vai apoiar uma dívida total sobre EBITDA múltiplo de seis vezes. Vamos supor também que os nossos analistas de bancos de investimento crackerjack ter analisaram os números e que o nível de EBITDA da nossa empresa-alvo é de US $ 300 milhões por ano. Isto significa que a dívida total suportado pelo mercado para o nosso negócio hipotético é provável que seja na faixa de US $ 1,8 bilhões.

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Mas o acordo não vai ser financiado apenas com a dívida. Os analistas também vai olhar para ofertas comparáveis ​​para alguns medidor de quanto almofada equidade outras ofertas comparáveis ​​estão comandando. Em mercados mais pobres, quando os investidores estão mais avessos ao risco, o montante do capital necessário para realizar com sucesso LBOs expande.

Por outro lado, em mercados fortes quando o apetite dos investidores pelo risco inflar, o montante do capital necessário para LBOs diminui. Para o bem da nossa LBO hipotética, vamos supor que o montante do capital fornecido em LBOs semelhantes é de 1,5 vezes o EBITDA, ou US $ 450 milhões.

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Assim, o financiamento para o nosso LBO consistirá de US $ 1,8 bilhões em dívida total e US $ 450 milhões em capital, para uma capitalização total de US $ 2,25 bilhões. O preço deste LBO compra é efetivamente 7,5 vezes o EBITDA.

Agora, é muito provável que a dívida que é emitido nesta LBO serão de diferentes variedades. A estrutura típica LBO pode ter 50 por cento a 60 por cento da dívida constituída por empréstimos bancários de curto prazo e um compromisso de crédito rotativo e os outros 40 por cento para 50 por cento consistindo de dívida mezzanine (porque esta transação hipotética seria muito pequeno para o mercado de títulos de alto risco ).

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Assim, a nossa estrutura de capital LBO pode parecer o seguinte: