A história da regulação da banca de investimento

Como é o caso com a maioria das indústrias, a regulamentação do setor de banco de investimento tem evoluído ao longo do tempo. Diferentemente da maioria dos campos, no entanto, grandes mudanças na legislação vêm em grupos e foram precipitadas por crises seminais nos mercados.

Os objetivos da regulação bancária de investimento

De acordo com o regulador EUA primário, a Securities and Exchange Commission (SEC), “A missão da Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos é proteger investidores- manter mercados-feira, ordenado e eficiente e facilitar a formação de capital.” A SEC tenta alcançar este objetivo, exigindo a divulgação completa de todas as informações relevantes relacionadas a títulos específicos e financeira assessores.

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O objetivo não é evitar perdas por parte dos investidores, mas para permitir aos investidores tomar decisões de investimento informadas ao exigir a divulgação de informações financeiras auditadas e outros.

O conceito de igualdade de condições é fundamental para a regulação dos mercados de capitais, assim, vários aspectos da regulamentação abranger a divulgação de informações de investimento - que prevê um acesso justo e igual a oportunidades de investimento em todo investidores.

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Se os investidores acreditam que os mercados não são um jogo justo - que, por exemplo, os mercados são inclinado para a vantagem de grandes instituições e grandes investidores - os investidores não confiam neles ou participar neles, e uma alocação ineficiente de recursos entre a economia eo crescimento econômico atrofiado irá resultar. Regulamento deve proporcionar aos investidores um sentimento de confiança nos mercados.

Por que as regras de hoje são o resultado de dias passados

historiador americano James A. Campo, Jr., professor da Swarthmore College, foi citado como dizendo que “É proverbial que os generais sempre se preparar para a última guerra”. O mesmo pode ser dito dos reguladores em relação à indústria da banca de investimento. Varrendo mudanças regulatórias geralmente sair da crise do mercado, e do passado recente certamente não é diferente.

Os dois maiores períodos de crise dos últimos 100 anos - o crash do mercado de 1929 (e posterior Grande Depressão) e da crise financeira que começou em 2007 - ambos resultou na legislação importante que afeta os mercados financeiros. Para dizer que a regulação financeira é reativa ao invés de pró-ativa é uma subestimação grosseira. Reguladores, ao que parece, ter olhado para prevenir a última crise em vez de tentar evitar a próxima.

Como os regulamentos moldaram a indústria de banco de investimento

Para entender regulamentação de valores mobiliários de hoje, você precisa saber como ele se desenvolveu. Regras passou décadas atrás são ainda hoje vinculativo. A história da regulamentação do setor de banco de investimento começa durante a Grande Depressão com a aprovação da Lei Glass-Steagall de 1933. O principal objetivo deste ato foi separar investimento bancário atividades (principalmente títulos de subscrição e de negociação) de Banco comercial atividades (tendo depósitos e fazer empréstimos).

Isso foi feito porque muitas pessoas sentiram que a participação dos bancos comerciais no mercado de ações era muito arriscado um esforço e que os fundos dos depositantes não deve ser usado para especular no mercado de ações. Acredita-se que a combinação de atividades comerciais e de banco de investimento dentro das mesmas empresas contribuíram para a crise de 1929 ea subsequente Grande Depressão.

O ano de 1933 também testemunhou outro ato normativo seminal com a Lei de Segurança de 1933, que orienta o comportamento da indústria para este dia. O principal objetivo deste ato foi para regular a mercado de valores mobiliários primária - isto é, a nova emissão ou mercado de IPO. Este diploma exigido que as empresas emitentes de valores mobiliários deve divulgar plenamente todas as informações relevantes sobre a nova edição.

É também necessário que as empresas de banca de investimento oferecer aos investidores uma prospecto (Um documento legal formal que contém todas as informações relevantes - incluindo demonstrações financeiras auditadas e outras divulgações) em todas as novas questões.

No ano seguinte testemunhou a passagem do Securities Exchange Act de 1934. O principal objetivo deste ato era para regular a mercado secundário (O mercado em que títulos já existentes são negociadas). Os principais pontos deste ato envolveu o estabelecimento de requisitos de margem, requisitos de auditoria, exigências de registro para ações listadas em bolsas de valores, e exigências de divulgação. A lei também criou a SEC como a agência de aplicação primária para leis de valores mobiliários.

As duas últimas peças de legislação principal que teve sua gênese no acidente da bolsa em 1929 foram a Lei Investment Advisors de 1940 ea Lei de 1940. O Investment Advisors Investment Company Act e alterações posteriores, desde que os consultores de investimento com um tamanho mínimo de ativos sob gestão deve registrar junto à SEC.

Ele também forneceu orientações quanto aos honorários e comissões que podem coletar e detalhou a responsabilidade dos conselheiros. O Investment Company Act de 1940 requisitos pormenorizados para os fundos de investimento (ambas abertas e fechados) e fundos negociados em bolsa (ETFs).

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Era perto da virada do século, antes da próxima grande mudança regulatória ocorreu. A história da legislação não envolve apenas colocar mais regras sobre os livros - para a indústria bancária do investimento, o próximo grande desenvolvimento foi a revogação da Lei Glass-Steagall em 1999.

A justificativa para permitir que as instituições se envolver em ambas as atividades de banco comercial e de investimento era fazer com que as grandes instituições norte-americanas mais competitivas em uma base global. A aprendizagem é, naturalmente, 20/20, mas mesmo os maiores defensores desta revogação teria que acreditar que ele contribuiu para a gravidade da crise financeira que começou em 2007.

Ele trouxe para o vernáculo comum o conceito de instituições financeiras que são “grandes demais para falir”. Ou seja, permitindo que as empresas que estão tão interligados ao fracasso iria revelar-se desastrosa para os mercados financeiros globais e, como resultado, ser devastador para a economia .