Banca de investimento: como identificar se uma fusão é amigável ou hostil
No mundo da banca de investimento, combinações de negócios podem ser caracterizados como amigável ou hostil. Embora o resultado final é o mesmo - a combinação de duas empresas anteriormente separadas numa única entidade - o processo de banca de investimento difere substancialmente, dependendo da natureza da transação.
Em um fusão amigável, as duas empresas trabalham em conjunto sobre a transação, ea combinação é aprovado por ambos conselho da empresa-alvo de administração e diretoria da empresa adquirente de administração. Essencialmente, há uma reunião das mentes, e ambas as partes concordam que a aquisição é benéfico para seus respectivos acionistas.
Não surpreendentemente, a pesquisa acadêmica tem proporcionado evidências de que as fusões amigáveis são mais propensos a ser sinérgica de aquisições hostis são. Faz sentido que a integração das operações das duas empresas é mais fácil se ambos favorecem a combinação - pessoas que quer para trabalhar em conjunto são mais bem sucedidos do que as pessoas que ter trabalhar juntos.
Em um aquisição hostil, a transação se opõe pelo conselho de administração e de gestão da empresa-alvo. Não surpreendentemente, muitas aquisições são opostos pela gestão da empresa-alvo - afinal, eles podem encontrar-se desempregado se a transação ocorre.
Porque o negócio é oposta, a empresa adquirente deve ganhar o controle da empresa adquirida para obtê-lo a concordar com a transação. Porque o conselho de administração não é passível de combinação de negócios, em uma aquisição hostil da empresa adquirente fará uma das seguintes opções para a aquisição da empresa-alvo:
Fazer uma oferta de compra. UMA OPA é simplesmente uma oferta pública de compra das ações da empresa-alvo a um preço fixo que representa um prêmio substancial para o preço de mercado atual. O concurso tem geralmente estipulações que a oferta é boa somente se 51 por cento dos acionistas concordar em vender a esse preço.
Se os acionistas suficientes concordar em vender - ou tenro - suas ações, a empresa adquirente pode assumir o controle da empresa, alterar a composição do conselho de administração e, finalmente, adquirir o controle da empresa.
ofertas públicas são uma boa notícia para os acionistas da empresa-alvo, porque a reação do mercado típico para uma oferta pública é um aumento dramático no preço das ações - refletindo o prêmio que o concurso é o preço de mercado atual. Mesmo se a oferta não for bem sucedido, ele sinaliza que a empresa-alvo é “em jogo”, e você pode ver outras empresas entrar em uma guerra de lances.
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Um exemplo recente foi quando Cavaleiro Capital Group - a empresa de negociação de ações, cujo colapso tecnologia contribuiu para uma grande ruptura dos mercados de ações dos EUA em 2012 - foi adquirida pela Getco após uma guerra de lances com Virtu Financeiro. acionistas cavaleiro acabou recebendo um prêmio que foi cerca de 20 por cento sobre o preço de mercado para a empresa problemática.
Envolver-se em uma luta proxy. A luta proxy é um pouco diferente de uma oferta de compra, mas o objetivo é idêntico - para ganhar o controle da empresa-alvo para que a aquisição é finalmente aprovado. UMA voto por procuração É uma situação em que um acionista dá seu voto (ou procuração) Para alguém autorizado a votar para ela sobre um assunto particular.
Neste caso, é de buscar uma mudança no controle da organização e estabelecer uma equipe de bordo e de gestão que é favorável a serem adquiridas. Com autoridade de proxy, a empresa adquirente é capaz de assumir o controle da empresa-alvo, substituir os diretores com seus próprios nomeados, e aprovar o acordo de incorporação.
Um exemplo de uma luta de proxy bem sucedida foi a aquisição de Willamette Industries da Weyerhaeuser 2002. Após a rejeição de duas ofertas anteriores para comprar Willamette, Weyerhaeuser garantiu o controle da placa de Willamette através de uma luta proxy. Isto terminou um processo demorado quatro anos que começou com uma oferta de fusão amigável e incluiu duas ofertas públicas. Quem disse que a alta finança foi fácil?