Quem são os emissores de títulos?
Quem ou o que questões de obrigações de agências? A resposta a essa questão é mais complexa do que você pode imaginar. Este artigo irá ajudá-lo a resolver o problema.
Conteúdo
Algumas agências comuns
A seguir são apenas algumas das muitas agências que emitem títulos:
Federal Farm Bancos de Crédito (FFCB)
Federal Home Loan Banks (FHLB)
Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC)
Federal National Mortgage Association (FNMA)
Financial Assistance Corporation (FAC)
Financiamento Corporation (FICO)
Video: Explicação sobre os Títulos do Tesouro Direto
Administração de Serviços Gerais (GSA)
Video: �� LCI e LCA: Rentabilidade, Segurança e Isenção de IR! (Letras de Crédito Imobiliário)
Government National Mortgage Association (GNMA)
Governo Trust Certificates (GTC)
Exportação Privada Funding Corporation (PEFCO)
Resolução Funding Corporation (REFCORP)
Small Business Administration (SBA)
Tennessee Valley Authority (TVA)
Agência EUA para o Desenvolvimento Internacional (USAID)
Não se perca neste muck alfabética!
Separar títulos de agências federais de GSEs
A primeira coisa a saber sobre essas várias agências do governo é que eles se encaixam em dois grandes guarda-chuvas. . . bem, talvez três guarda-chuvas no momento. Algumas das agências que emitem títulos são realmente EUA agencies- Federal eles são uma parte real do governo, assim como o Congresso, os motores a jato no Air Force One, e os talheres fantasia na Casa Branca são.
Tais agências oficiais incluem a General Services Administration, a Government National Mortgage Association, e o Small Business Administration. Os EUA Post Office também já emitiu títulos, mas não o fez recentemente.
A maioria das agências chamados, no entanto, não são completamente partes do governo. Eles são, tecnicamente falando, empresas patrocinadas pelo governo (GSEs): corporações criadas pelo Congresso para trabalhar para o bem comum, mas em seguida, partiu mais ou menos por conta própria. Muitas dessas agências falsas são de capital aberto, emissão de ações nas principais bolsas de valores.
Esses pseudo-agências incluem o Federal Home Loan Mortgage Corporation (conhecida coloquialmente como Freddie Mac), A Federal National Mortgage Association (conhecido como Fannie Mae), E as Federal Home Loan Banks. Você percebe, é claro, que estas empresas não-governamentais começam com a palavra “Federal.” Confuso, não é ?!
Qual é a diferença entre os dois grupos, especialmente em relação às suas obrigações? O primeiro grupo (o grupo-oficial do governo) emite títulos que carregam plena fé e crédito do governo EUA. O segundo grupo, bem, os seus títulos têm essa garantia implícita misteriosa ou obrigação moral.
Porque este segundo grupo é muito maior do que o primeiro - tanto em termos de número de agências eo valor dos títulos que emitem - quando os especialistas de investimento falar de “títulos de agências”, eles são quase sempre falando sobre os títulos das GSEs.
Agora, se as questões não foram suficientemente complicada, você vai recordar a recente aparição de um terceiro guarda-chuva. Pronto? Depois de encontrar-se em água quente durante a crise das hipotecas subprime, os dois maiores das GSEs - Freddie Mac e Fannie Mae - estão atualmente em liquidação.
Em outras palavras, eles têm sido mais ou menos assumida pelo governo federal. Assim, para o momento, eles são, na verdade, mais como agências federais reais do que são GSEs.
Pelo menos na medida em que os detentores de bônus estão em causa, os títulos dessas duas agências agora - por enquanto - não carregam a garantia implícita do governo de seus investimentos. Em vez disso, eles agora carregam uma garantia explícita. O futuro permanece incerto.
Avaliando compromisso real do governo
Sem GSE ainda tem cumprido as suas obrigações - quer laços tradicionais ou títulos lastreados em hipotecas. O mais próximo que eu já vi foi a Fazenda Caixas de Crédito Federal (FFCB) durante a década de 1980 quando os bancos estavam impedindo em pequenas propriedades mais rápido do que um enxame de gafanhotos pode mastigar-se uma colheita. Não títulos FFCB foram inadimplentes, mas o nervosismo nos mercados causada seus preços para mergulhar.
Será que o Tesouro já entrou em cena para salvar o dia, se a crise continuou? Talvez, em teoria, sim. Mas porque a teoria nunca foi realmente posto à prova, os investidores tem palmas das mãos suadas.
Aqueles que venderam seus títulos FFCB antes do vencimento perdeu um pacote. Claro, os investidores intrépidos que pegou os títulos a preços de pechincha fez uma hortelã.
Por causa do risco muito pequeno de inadimplência inerente títulos de agências e maior risco de volatilidade dos preços devido ao sentimento público, e por causa da menor menos certas considerações fiscais, obrigações de agências de liquidez e - pelo menos aqueles que não são lastreados em hipotecas - tendem a pagar taxas ligeiramente mais elevadas de juros de títulos do Tesouro. O spread entre o tesouro e os títulos de agências é extremamente pequena, quase nunca para além de meio ponto percentual.
Os títulos lastreados em hipotecas emitidos por agências tendem a produzir retornos mais elevados do que outros títulos de agências - não por causa do risco de inadimplência, mas por causa de sua maior volatilidade devido aos altos e baixos do mercado de hipotecas (em particular da tarde) para que os pagamentos de juros atadas.