O papel do buy-side m & um conselheiro na banca de investimento

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Quando um banco de investimentos está assessorando uma empresa pretende adquirir outra empresa, o banco de investimentos é referido como uma buy-side conselheiro. O assessor buy-side é responsável por

• Ajudando a empresa a identificar potenciais alvos de aquisição

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• Realizando diligência sobre metas propostas

• Valorizando os benefícios propostos para a aquisição

• Negociar com as empresas-alvo para estabelecer os termos do acordo

• Fechando o negócio

Como identificar potenciais alvos de aquisição

O M buy-side&Um consultor vai ajudar a identificar empresas alvo potenciais que satisfazem os critérios do cliente. Eles vão chegar aos potenciais empresas-alvo para avaliar seu interesse e discutir o potencial transação.

O processo de cortejando um M&Um alvo é muito confidencial, porque se tornou público que a empresa foi alvo outra empresa de capital aberto para a aquisição - ou mesmo se um rumor começou que estava acontecendo - os participantes do mercado lance-se o valor da empresa-alvo, tornando-o mais caro adquirir.

De fato, quando uma empresa em um determinado setor é o alvo de uma aquisição, outras empresas que se encaixam um perfil semelhante em que a indústria vê frequentemente preços de suas ações lance para cima, porque eles podem se tornar os alvos de aquisição próximos.

Diligência devida

Diligência devida refere-se a uma análise aprofundada da empresa-alvo, a fim de obter uma verdadeira imagem da empresa, com particular ênfase colocada sobre a condição financeira da empresa. Este processo envolve a coleta de uma grande quantidade de informação e análise e interpretação dessas informações a fim de determinar se um acordo poderia ser vantajoso para o comprador ea que preço um acordo é razoável.

Grande parte deste devido processo centra-se na modelagem financeira, numa tentativa de determinar o valor incremental que provavelmente seria criado na aquisição.

O resultado dessa modelagem é a criação de demonstrações financeiras pro forma (Projetada demonstrações financeiras que tentam mostrar o desempenho financeiro da empresa se as coisas correrem “para formar”). Estas projecções são geralmente feitos de vários anos para fora para o futuro e são usados ​​como entradas para o processo de avaliação.

Inerente ao processo de due diligence é a exigência de que a equipe de banqueiros de investimento avaliar as potenciais sinergias da combinação de negócios. Particular ênfase é dada à posição competitiva da empresa-alvo na indústria, bem como a adequação estratégica dentro da empresa adquirente.

Um elemento vital de informações precisas due diligence é a necessidade de fazer algumas suposições fundamentais e realistas sobre as sinergias potenciais na fusão e os riscos envolvidos para que, quando os modelos de avaliação são aplicados, é obtida uma estimativa realista do valor.

O processo de due-diligence deve detalhar os pontos fortes e fracos da transação proposta e destacar os riscos significativos da transação para o comprador, de modo que uma decisão fundamentada pode ser feita através da consideração de todos os fatos e conjecturas relevantes.

Avaliando a empresa

O objetivo do processo de due-diligence deve ser uma estimativa imparcial do verdadeiro valor da empresa-alvo para o comprador. Este é o lugar onde jovens associados de firmas bancárias de investimento cortou seus dentes no campo aplicando uma ampla variedade de métodos de avaliação em sessões de maratona para determinar esse valor. Estes associados debruçar sobre resmas de dados e executar múltiplas iterações de modelos financeiros.

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Vários métodos de avaliação são empregues diferentes, mas o principal método envolve uma análise de fluxo de caixa descontado, em que os ganhos incrementais de aquisição da empresa-alvo são descontados de volta (ou colocar) em termos de valores presentes. Em teoria, se o valor presente líquido da aquisição é positiva (se o valor presente dos ganhos incrementais excede o preço de compra), deve adicionar ao valor da empresa-mãe.

A avaliação resultante não deve ser simplesmente um único ponto estimado, mas deve envolver uma análise de sensibilidade que irá fornecer a empresa adquirente com um intervalo de valores possíveis, dependendo da realização de alguns dos pressupostos fundamentais (como o futuro crescimento das vendas, eficiências de custo percebeu, e o nível de risco adequado da empresa).

Além disso, o exercício de avaliação fará uso de avaliações relativas - preço ao lucro, preço ao fluxo de caixa, e preço para vendas, para citar alguns.

A maior parte do exercício de avaliação envolve o análise acreção / diluição. Esta é uma parte da análise que determina se o lucro por ação (EPS) da empresa de compra vai aumentar ou diminuir depois que o negócio for concluído.

Como você pode imaginar, os acionistas não gostam de transações que irão diminuir ou diluir o EPS da empresa. Em raras ocasiões, os acionistas irão apoiar uma aquisição de diluição, mas apenas se se verificar que a aquisição vai resultar em um aumento a longo prazo no EPS.

Os termos do acordo

Além do preço, a equipe de banco de investimento vai negociar os termos específicos da aquisição com a empresa-alvo. Isto inclui negociar a composição do conselho de administração e equipe de gestão, bem como quaisquer contratos de trabalho necessárias. Provavelmente haverá várias rodadas de negociação em qualquer situação fusão com uma grande quantidade de dar e receber entre as duas partes.

Com relação ao preço, uma boa empresa de investimento bancário vai dizer ao cliente quando parar de licitação. Em seu zelo para completar um negócio, muitas empresas perdem de vista a necessidade de não vencer a qualquer custo.

Fechando o negócio

Tanto o adquirente ea diretoria da empresa adquirida de administração reunir-se para aprovar a transação. Além disso, tanto a bancos de investimentos do sell-side do buy-side e entregar um fairness opinion a respeito da transação para seus respectivos clientes. O fairness opinion simplesmente afirma que o acordo é justo e que nenhuma entidade super ou mal pagos.

Acionistas de ambas as empresas olhar para o fairness opinion como a aprovação de terceiros que o negócio era, de fato, aboveboard. Finalmente, para que o acordo seja fechado, os acionistas de ambas as partes devem aprovar a transação.